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企业第一财经读本
广州酒家:餐饮业中的月饼生产商?
月饼收入占据广州酒家营收半壁江山,其名为餐饮企业,却被业内视为月饼制造商,即便是老字号品牌,却也难以走出广州。
9月25日,离中秋节还有9天,广州酒家在天猫商城的月饼销售统计已经超过40万盒,而某些品种在京东商城更出现无货状态。而广州酒家股价也从8月份进入月饼销售旺季持续走好,至今涨幅超过10%。
作为一家有80年历史的餐饮企业,广州酒家以经营传统粤菜而驰名。在被誉为“美食之都”的广州,这家老字号酒家不仅赢得“食在广州第一家”的口碑,更在资本市场上获得了“广东餐饮第一股”的称号——今年6月,广州酒家走完了7年IPO之路顺利上市。
但值得一提的是,作为上市餐饮企业,季节性强的月饼销售占到广州酒家营业收入的一半。这一状况甚至一度成为广州酒家IPO进程中的“拦路虎”。2016年广州酒家月饼销量600多万盒。时代财经就今年月饼的销售数据向广州酒家进行了解,但对方表示不方便透露。
广州酒家日前在北京路广百门口设摊位销售月饼。图片来源:时代财经
季节性风险
从2010年开始,广州酒家的IPO之路历经了7年之久,而主要原因是月饼收入呈不稳定性,无法保持平稳增长。而此前IPO审核被否的主要原因,正是广州酒家对月饼营收的依赖过重。
作为季节性食品,月饼兼具礼品属性,主要销售旺季集中在第三季度的中秋节前。也正因此,广州酒家食品制造业务收入和利润也主要来自于第三季度。而这一特点导致广州酒家的可能因外部原因(如前些年国内大力遏制公款消费、高档月饼礼盒等)存在营收波动,出现难以逆转的季节性风险。
Wind数据显示,广州酒家的主营业务构成中,月饼系列产品占据41.39%,而餐饮业务则为23.92%。
据上市招股书显示,2014年至2016年月饼系列产品销售收入分别为6.84亿、7.63亿和8.01亿,贡献的毛利分别占主营毛利的52.35%、53.19%和49.75%。照此统计,广州酒家的月饼销售利润相当于其他餐饮、速冻、腊味等业务的总和。
据了解,广州酒家在餐饮业务上拥有15家餐饮直营店(其中3家为国家特级酒家)、1家餐饮参股经营店(国家特级酒家)。而在以月饼为主的食品制造业务方面,广州酒家拥有114家饼屋直营店,43家饼屋加盟店。时代财经发现,最受网友欢迎的月饼是双黄纯白莲蓉口味,目前在天猫商城销售数量已高达12.5万盒。
一支独大的月饼业务,甚至让广州酒家被戏称为“伪装成餐饮酒店的月饼生产商”。
月饼依赖降低度下降
过重依赖月饼收入,公司发展需承担季节性波动风险,广州酒家也意识到了这个问题。近年来广州酒家不断加码餐饮业务,并开辟新业务线,试图突破月饼的限制。
2016年,广州酒家新设了4家餐饮直营店。时代财经发现,广州酒家经营的15家直营店,除了2016 年新开业的西西地简餐和昌岗中店出现亏损外,其余的都处于盈利状态。去年下半年新开门店顺利渡过了培育期,进入正常经营状态。
据半年报显示,广州酒家上半年实现营业收入6.87亿元,其中餐饮业务板块实现营业收入2.78亿元,则同比大增29.99%。
撑起营收半壁江山的月饼,也导致了广州酒家持续盈利能力被证监会质疑,长期被资本市场拒之门外。从今年6月广州酒家通过上市的审核可看出,广州酒家正试图通过加强在餐饮、糕点、腊味等方面的业务比重,逐渐摆脱对月饼销售的依赖。公开数据显示,以往广州酒家的营业增长集中在第三季度,但在今年上半年月饼销售淡季中,其净利润实现了同比增长43.76%。
出走效果不理想
目前,广州酒家的营收范围主要在广东,受市场地域局限明显。
2014年,广州酒家曾分别在沈阳、上海两地设立了两家公司,但是结果并不理想。时代财经在天眼查查看了两家公司信息,沈阳公司正在申请注销;而上海公司2016年净利润收入为-296.69万,处于亏损状态。
广州酒家招股书给出的解释是,一方面受南北饮食文化差异影响,另一方面也受外部经济形势、严控“三公消费”的政策环境影响。
有业内人士表示,广州酒家拥有着明显的地域品牌特色,难以走出广州。
据了解,广州酒家计划募集资金,拟在广东省内的广州、深圳、中山、东莞、珠海等地建设230家饼屋直营店以及4家餐饮店,项目投资共2.6亿人民币。
新的渠道也仍在开拓,据了解,广州酒家正通过经销商渠道开拓国内市场,公司在北京、上海重庆等国内重点城市发展月饼经销商,利用产品推广品牌。截止至今年6月,加盟店的数量已达44家。
除此之外,这家老字号也已成立电子商务公司,通过自主运营的官网及在天猫、京东等互联网平台上开设的旗舰店,开展营销业务。据了解,广州酒家通过电商渠道的销售收入,目前已达到1.33亿元。