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美联储暗示，它已准备开启自2008年以来的首次降息。图片来源：视觉中国

北京时间6月20日凌晨02:00，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)决定在6月将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.50%不变，与市场预期一致。虽然维持利率不变，但政策姿态更为鸽派，暗示未来可能会降息，理由是经济前景的“不确定性”持续上升。

决议公布后，国际黄金大涨，美元指数走软，非美货币短线上扬；10年期美债收益率已跌破2%。为美联储7月宣布降息而积极做准备。

已经踏上降息路

美联储最新的议息会议主旋律是与会者对增长放缓和贸易紧张加剧感到担忧。

在为期两天的会议中，FOMC官员以9票赞成、1票反对的结果将基准利率维持在2.25%至2.5%的目标区间。其中，一贯“最鸽派”的圣路易斯联邦储备银行行长布拉德投票反对6月会议保持利率不变的决议，要求6月降息25个基点。

据了解，这是自去年12月以来，美联储第6个月维持基准利率不变，也是鲍威尔担任美联储主席16个月以来，在FOMC议息会议决议中遇到的第一张反对票。

美联储2019年6月FOMC会议预测的利率点阵图

此次会议最大变化是利率指引已经转向降息倾向，暗示美联储即将进入降息周期。鲍威尔在会议之后的新闻发布会上也承认这次是点阵图近年首次发出降息信号，然而他再次强调点阵图不能作为美联储货币政策方面的预测参考。

对比5月会议的声明内容，美联储在6月份的会议声明中修改了部分关于经济情况和预期的表述。其中，对“经济增长”表述由5月的“稳健（solid）”改为“温和（moderate）”，对“商业固定投资指标”的表述由“放缓（slowed）”变为“疲软（soft）”。

关于通胀部分从“维持低位”（remain low）变为“有所下降”（decline），承认通胀与核心通胀已持续在2%以下运行。声明称，“鉴于这些不确定性和温和的通胀压力，委员会将密切关注即将公布的经济数据对经济前景的影响，并将采取适当行动维持经济扩张，劳动力市场强劲，通胀接近2%的对称目标。”

何时出发有分歧

值得注意的是，“采取适当行动”这一措辞与鲍威尔在6月初的表态一致，基本为未来降息打开了大门。但是关于降息的节奏这一问题上，FOMC委员们又出现了不同的看法。

会议公布的点阵图显示，有7名委员认为今年会降息两次，1名认为降息一次，而8名委员认为今年美联储应维持利率不变，仅1名认为应加息；对2020年多数则支持降息。略有分歧的点阵图整体偏鸽派，降息与不降息的力量对比为8:9，非常接近，只要再有1人转为支持降息，其中值就会下移，显示2019年降息概率较大。

CME"美联储观察"工具显示,美联储7月减息概率为100%。

美联储FOMC声明后，市场对美联储7月降息预期不断加大。目前来看，市场普遍认为美联储将于年内实施降息，期货市场的数据更是认为7月就会降息。当前，芝加哥商业交易所的“美联储观察”工具已经显示，预期美联储7月降息概率为100%。具体为，降息25个基点的概率为69.8%，降息50个基点的概率为30.2%，维持利率不变的概率为0。

但是，芝加哥联储和彭博编制的金融条件指数都显示，当前美国的金融状况较历史中位数水平都偏宽松。因此，国泰君安证券最新研究认为，美联储降息是大势所趋，但从美国当前金融状况偏宽松的条件看，短期内大幅宽松的迫切性并不强。降息时点或要等到四季度。

而当前市场对于7月降息，却已给出较为充分的定价。广发证券首席宏观分析师郭磊在今日发布的研报中表示，“除非未来一个月美国经济超预期走强，否则7月降息悬念已不大。”

市场为宽松做积极准备

美联储暗示，它已准备开启自2008年以来的首次降息。这一宽松信号直接刺激了全球资本市场。

美国股市当日大幅反弹，标普500指数收涨2.14％，道琼斯工业平均指数收涨2.06％，纳斯达克综合指数收涨2.65％，三大股指皆创今年1月4日以来最大涨幅。据WIND数据显示，当日美股市值增加约9648亿美元，折合人民币超过6.6万亿元。

美元指数大幅下挫，当前已经失守97关口，现报96.76。非美货币随之变动，截止20日中午12点，美元对人民币（离岸）盘中跌逾200点，跌幅0.32%，报6.872，欧元大幅飙升至1.1269，英镑走高逼近1.2700，美元/日元跌至107.60。

黄金在消息之下，顺势飙涨。伦敦金升破1382美元/盎司关口，盘中最高触及1393美元/盎司，COMEX黄金期货上涨2.71%，截止发稿报1385.4美元/盎司。黄金刷了2014年3月到2019年来的最高点。后期货币政策继续收紧的可能性较小，长期来看将支撑黄金打压美元。

为迎接美联储降息的到来，美国国债领涨全球债券市场。英为财情最新数据显示，10年期美债收益率自2016年11月以来首次跌破2%，几乎抹去了特朗普当选美国总统以来的全部涨幅。美国30年期超长期限国债收益率报2.496%，是2016年以来首次跌破2.5%。

可以预见的是，一旦美联储正式实施降息，1年以内期限的短端利率将被明显压低，目前10年与1-6个月期限美债收益率倒挂局面或将扭转，美债曲线有望重现牛陡。

自从今年2月印度打响降息第一枪以来，新西兰、澳大利亚等发达国家，马来西亚、菲律宾和俄罗斯等新兴市场国家也都宣布了近年来的首次降息。欧央行行长德拉吉近日也表示，如果通胀始终不达目标，欧央行将采取降息或者重启购债计划。

如美联储再宣布降息，势必进一步带动全球政策宽松周期开启的预期。外部宽松也使得中国的货币政策可以有较充分的空间应对，在流动性总量上保持充裕。