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5月26日晚间，在线青少儿英语品牌51Talk发布2020年第一季度财务业绩报告。财报显示，51Talk第一季度净收入4.87亿元，同比增长52.2%，现金收入（课程套餐和服务费的现金总额，扣除退款）达5.969亿元，毛利率为70.4%，同比增加3.4%。

此外，这也是51Talk自成立以来连续两个季度实现规模性盈利，本季度其Non-GAAP净利润5700万元，GAAP净利润5080万元，而上年同期净亏损约为6000万元左右。

但从业务层面来看，51talk发展稍显失衡。其主要的三块业务中，K-12一对一菲教业务收入达到4.042亿元，占到51Talk总营收的82%，同比增长76.7%；K12小班业务则处于弱势，仅贡献2270万元营收，同比下滑17.6%；一对一其他业务营收为6020万元，同比亦下滑5.8%。

而从现金收入来看，K12小班业务和一对一其他业务则有22.8%和54.3%的大幅下滑。在51Talk财报发布2020年Q1财报之后，当日股价不升反降，收盘时小跌0.04%，报26.99美元/股。

靠菲教走出亏损泥潭

自2016年上市后，51Talk一直处于亏损状态，直至2019年Q4，51Talk实现扭亏为盈，净收入报5.823亿元，净利润152万元，而上一年同期则亏损1.40亿元。据该季度财报透露，菲教青少一对一业务的收入达到5.017亿元，同比增加37.2%，占总现金收入的86.2%。

在首次实现盈利后，51Talk迎来持续向好。从2020年Q1财报结果来看， 51Talk Q1不仅实现了净收入与净利润同步增长，在菲教青少一对一业务收入方面也继续保持高位增长，录得4.042亿元，同比增加76.7%。

“本来一对一业务成本较高，相比之下，菲教则拉低了价格线，加上51talk这么多年用户和口碑的沉淀，为其实现盈利做了铺垫。”教育投资人士歪叔说。

51Talk创始人兼CEO黄佳佳表示，“这次的增长是多方面的。疫情爆发期间，学生群体在家时间大幅增加，拥有更多时间学习英语，对我们品牌和在线教育认知都有了一次不小的提升。除此之外，菲教青少一对一业务在非一线城市下沉战略的成功执行也功不可没。”

值得一提的是，51Talk第一季度经营性现金流录得1.727亿元，创下历史新高，比去年同期增加1.643亿元。

然而，在良好的现金流表现下，51Talk的运营成本则有小幅上涨。据财报，该季度其运营费用为3.149亿元 ，去年同期为2.781亿元，同比增加13.2%；销售费用为2.284亿元，去年同期为1.863亿元，同比增加22.6%；研发费用为3590万元，去年同期为0.407亿元，同比减少11.9%。

不过，成本的变化没有阻碍51talk持续盈利。“一定程度上，51Talk的教学质量获得了家长认可。用户粘性增强，新课程在同样学员身上的营销费用也就几乎为零，摊薄了营销投入。”教育投资人士歪叔对时代财经指出，这也从侧面体现了教育产业是个长周期的产业，与电子商务可以快速通过价格战、补贴和促销等方式形成现金流有本质区别。

保持盈利有难度

作为国内最早引入菲律宾外教的公司之一，菲教“成本低、售价低、招生快”成为51talk运营上的一大优势。据公开资料，51talk外教课程以菲律宾师资为主，一节课25分钟，课时单价为40元，相较于其他外教平台平均200元一节课的收费，51talk的高性价比更讨得家长欢心。

“菲教性价比较高，但里面教师质量、风格差别还是比较大。实际效果还是要看老师，我们也经历了一个找老师的过程。”一名为孩子选择菲教的家长告诉时代财经。

而一名小学三年级教师则指出，对于教学资源比较紧张的三四线城市，这些在线英语课程资源更新更快。

以菲教业务培育下沉市场初获成效，并非51Talk一开始的设想。

成立之初，51Talk主营青少年英语业务，但在强手手如云的K12赛道中，51Talk并无特殊优势。2017年，51Talk推出“哈沃在线小班课”主推欧美外教的一对一课程，走高端品牌路线，然而却连续几个季度亏损。

2018年3月初，51Talk再次调整业务方向，将薪资成本较低的菲教作为主要的师资力量，以低线城市为入口，打开下沉市场局面。

从开始走下沉路线和主打菲教一对一业务后，51Talk的净亏损逐渐收窄，2019年前三个季度的净亏损分比为0.595亿元、0.267亿元、0.018亿元；同比减少55.1%、60.2%、97.8%。

在实现季度整体盈利之前，51Talk首先在菲教一对一业务实现了盈利。在2019年Q3财报里，51Talk净营收为4.092亿元，同比增长35%，其中，菲教业务净利润为0.027亿元。

据51Talk 2019年Q3财报和2020年Q1财报，菲教青少一对一业务的现金收入分别达5.017亿元和4.042亿元，同比增加37.2%、76.7%。

“疫情影响下，一季度在线教育企业迎来发展时机，各类语言培训在线课程迎来需求增长期，但这是否能说明51Talk菲教转型获得成功，还需要再观察一段时间。”教育投资人士陈炜表示。

资本市场反应平平之外，51Talk也面临着愈发激烈的市场竞争局面。

据公开资料，目前在线英语教育品牌阵营里，VIPKID占据着67.2%的市场占有率，51Talk则与vipjr、DaDa等第二梯队企业在有限市场夹缝中生存。

主打北美优质师资的VIPKID，对于尤其看重教育质量的家长们来说更具有吸引力。据中科院数据，2018年VIPKID的北美外教总数已经超过6万人，这一数据远高于其他平台的外教数量。

除此之外，来自新东方、好未来等线下教育巨头的威胁也不容忽视。2018财年，新东方在线的城市市场扩大将近一倍，而且依靠原本就在线下起家的优势，新东方在更加边远的城市与县城开设学习中心，为当地学生免费推出在线课程，为线上教育产品导流。

对于51Talk，要获得更多资金实现业务规模化发展也并不容易。据艾瑞咨询发布的《2019中国在线教育行业数据发布报告》，在线教育领域投资金额呈现了大幅下降，其中，2019年7月到9月，投资金额从19.5亿元减少到了2亿元。

“目前在线教育领域的主流投资方向可能还是看后期，因为早期项目死亡率过高，资本方目前处于收割阶段。但是现在处于健康稳健发展的项目不多了，投资人比以往谨慎了很多。”歪叔说道。

可见，在双季度盈利无法排除疫情影响因素时，如何保留现有的发展速度和用户数量，正是51Talk接下来需要思考的问题。