时代财经

后起之秀360金融，在互金巨头的围剿下选择了抢跑IPO。近日，中国互联网消费金融平台360金融向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开招股（IPO）申请书，股票代码“QFIN”，计划募集资金2亿美元，承销商为高盛与花旗银行。

然而，作为互金巨头里第一个冲击资本市场的金融科技平台，360金融真的准备好了吗？背靠360集团，以“借条”业务为核心所搭建的产品体系，交易规模惊人，但同时风险也显而易见。上市前夕，消费分期场景上线，小微企业贷补位，丰富业务线能否支撑起360金融未来的市场想象力？

成败“360借条”

背靠360集团，在流量支持方面，360金融有着得天独厚的资源优势，也成就了其成立两年来的快速发展。2016年7月，360金融作为360金服内部孵化公司正式落地。同年9月，360借条业务上线，并成为公司的主营业务。2018年9月，360金融集团拆分独立运营。

据招股书显示，360金融2017年净收入3.091亿元，截至2018年6月30日的六个月里，公司净收入7.43亿元，2017年同期净收入为1230万元，同比涨幅5940.65%；而 2018年前三季度净收入约为14亿元人民币。360金融的主要收入来自撮合贷款服务费和贷后服务费。

而作为360金融的核心产品“360借条”，其主要业务模式就是使用助贷或联合放贷的方式撮合贷款。招股书披露，截至2018年9月30日，用户通过360借条可获得的平均授信额度为9600元人民币，平均单笔提款金额为人民币4036元，此期间发放的贷款平均期限为8.6个月。

截至2018年9月30日，通过360金融的服务获得贷款的用户累计640万、累计促成贷款总额944亿元人民币、贷款余额347亿元人民币。以2016年最后一个季度为参考，以上三个数据的季度复合增长率分别为97.0%、115.6%、95.2%。

可以看出，尽管成立仅两年，凭借借条业务的快速扩张，360金融得到了迅猛发展。但与此同时，其软肋也逐渐暴露出来。

据奥纬咨询统计，在有互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中，以2018年第二季度放款额来看，360金融业务规模排名第五。前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。奥纬咨询同时指出，尽管在线消费金融行业将在短期内继续发展态势良好，但从长远来看，预计消费金融市场将成为一个多参与者市场，因为监管机构将继续塑造监管框架，以促进金融服务领域的竞争。

除了面临激烈的市场竞争，360金融还要面对单核产品“360借条”所带来的不确定性风险。招股书中提到，360金融主要收入来源于撮合贷款服务费和贷后服务费，360金融资金方集中，截至2018年9月30日，其前五大合作金融机构提供了约50%的贷款资金。若资金端合作伙伴出现问题，平台会受影响。

网贷之家研究员刘美茹在接受时代财经采访时则表示，借条业务考验的是平台风控能力，最大的风险就是逾期率水平过高，从而致使收益不能覆盖坏账，影响其盈利水平。

场景短板难补齐

单纯的流量支持，是360金融借条业务向内扩深的优势，但同时却是向外拓展的掣肘。与蚂蚁金服、京东金融等巨头相比，发力消费金融，360金融最大的短板是缺乏电商场景支撑。

蚂蚁金服、京东金融分别依靠淘宝天猫、京东商城作为基础场景，积累了精准的客户群，可以直接向消费者以及在线商家授信。此外，依电商而建的金融服务，配套支付等金融账户体系，在风险控制方面更有保障。

苏宁金融研究院高级研究员石大龙在接受时代财经采访时表示，360集团的品牌效应可以为旗下金融业务树立安全金融的标志，而且360的充足流量可以为其提供较低获客成本。但石大龙认为，虽然360拥有流量优势，如果不具备电商等消费场景以及社交场景，如何有效将安全用户转变为金融用户会是难以突破的壁垒。

显然，360金融也已经认识到了自己在消费场景上的不足之处。就在递交招股书前不久，360金融在借条APP上先后上线了场景分期、小微企业贷两项新产品。

360借条APP上线分期商城，有家居、手机、数码、箱包四大分类，场景分期购落地。而对于注册用户中的小微企业，在完善淘宝、京东等电商信息后，可获得线上“提额”，最高20万元信用贷款。消费金融、小微企业贷构成了360金融上市前的重要一环。

“在我国当前的政策以及市场环境下，只有结合消费场景的消费金融业务才能具备持久的生命力”，中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉在接受时代财经采访时表示，“而对于小微企业贷，则是响应了金融服务于实体经济的号召，这是互联网金融的发展方向，也是得到监管鼓励与支持的发展方向。”

不过，对于360金融引入外部合作伙伴这种方式又是否行得通？刘美茹认为，当前来看，与第三方的这种合作模式是可行的，二者可以达到共赢，但存在诸多弊端。

刘美茹称，“此种方案受外部不确定性因素影响较大，因为随着第三方合作机构的快速发展，不可避免的会出现第三方机构自立门户，独立开展消费分期等借贷业务的情况，此时360金融不仅多了竞争对手，还需要去寻找其他的新合作机构。”