与兄弟公司中交地产重组失败之后，中房地产（000736.SZ)选择以受托的方式开始接管中交地产。这一幕与三年前中海地产托管中建地产极为相似，后者在托管一年后实现整合。

1月15日晚间，中房地产股份有限公司发布关于受托管理中交地产有限公司的关联交易公告。

资料显示，本次被托管公司全称中交地产有限公司，系中交房地产集团有限公司全资子公司，系国务院国资委旗下中国交通建设集团有限公司全资孙公司；而中交房地产集团则通过中住地产开发有限公司持有中房地产53.32%股权,是中房地产的间接控股股东。

中交地产与中房地产控股股东同为中交房地产集团，二者形成关联交易。

（托管公告原文截图）

按照协议，每年的400万元托管费用将由委托方中交房地产集团有限公司进行支付，而委托标的将有中交地产自负盈亏。托管协议有效期三年。

据时代财经了解，中交集团旗下主要有三处平台发展房地产业务，即A股平台中房地产（000736.SZ)，中交地产，以及2015年控股的港股平台绿城中国（(03900.HK)，三者存在同业竞争关系。

这两年，在央企大整合的浪潮之下，中交集团也启动了内部的同业整合。去年2月，中房地产开始启动与中交地产的资产重组，首先吸收中交地产旗下部分优质项目。

按照当时的重组预案，中房地产向中交房地产集团发行股份购买其持有的中交地产100%的股权；拟向中房集团发行股份购买其持有的中住兆嘉20%股权、中房苏州30%股权、中房天津49%股权、重庆嘉润30%股权以及重庆嘉汇30%股权；同时，拟向中交集团及温州德欣非公开发行股票募集配套资金42.5亿元人民币。

但最终这次重组并没能获得成功，重组方案因为涉及要减少中交地产的注册资本而引发“16中交债”、“16中交01”两笔债券的债权人反对而流产。

重组失败并没有影响中交内部地产整合的步伐，中交集团层面对于推进重组态度坚决。

按照当时重组预案，中交集团在这一份重组预案中做出避免同业竞争的承诺：“中房地产将作为本集团下属除绿城中国外,未来唯一的国内房地产业务开发平台。”同时，中交集团明确将促使中国交建下属公司逐步退出房地产开发业务，另三年内将推动对中房地产和绿城中国的房地产资产和业务进行统筹规划。

这一份来自中交集团的承诺函透露出对于房地产业务整合路径的部署，未来除了中房地产和绿城之外，其他的房地产平台都将停止或被并入两上市公司，“中交系”整合势不可挡。

全权托管中交地产可以理解为重组失败后另辟蹊径的整合。

按照托管协议，托管期间,受托方中房地产将全面负责目标企业的经营管理,包括但不限于目标企业中交地产房地产业务的开发、经营和管理。托管期间,目标企业的产权关系保持不变,目标企业股权的所有权、最终处置权等仍由委托方享有,目标企业的损益由目标企业自行承担或享有。

这就相当于双方将在管理层面先于资本层面率先实现融合，可以理解为这份托管协议只是一份“过渡性协议”，在未来中交地产过户到中房地产之后，托管协议将自动终止。

事实上，在中交地产之前，这种“托管模式”就已有先例，即中海地产托管中建地产。

2013年开始，中建集团启动中建地产注入中海地产的事宜，但该项注资迟迟未能实现，中建集团转而采取“托管”的方式曲线整合。2014年2月，中海地产与中建股份达成托管协议，接受托管中建地产。后于2015年3月，中海地产正式获得中建地产的资产注入，规模达到338亿元人民币。

成功案例的指引下可以期待，完成过渡的“中交系”或将重启资产注入。

截至2016年9月30日，中房地产资产总额153.49亿元，负债总额 127.58亿元，归属于上市公司股东的净资产15.42 亿元,资产负债率83.12%。截至2017年1月13日收市，中房地产报每股人民币19.15元，总市值合计56.87亿元。