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在上市车企中期业绩一片哀嚎下，长安汽车（000625.SZ )交出了一份逆势上涨的答卷。

8月30日晚间，长安汽车发布2020年半年报。报告期内，长安汽车实现营业收入327.82亿元，同比增长9.73%；净利润达26.02亿元，同比暴涨216.17%。这是长安汽车继去年创下上市以来的首次亏损后，重新扭亏为盈。

不过，大幅扭亏背后，其扣除非经常性损益净利则亏损26.17亿元，同比增加10.13%。换言之，主营汽车业务仍有待提升。

图片来源：车企官网

今年上半年，长安汽车累计销量达83.1万辆，同比增长1.3%。其中，长安自主表现亮眼，但合资板块仍未有明显复苏迹象。

“经过大刀阔斧的改革后，长安的业绩缓慢回升。”8月31日，资深汽车行业分析师任万付对时代财经表示，主营业务方面，长安自主开始逐步向智能化科技化方面转变，但新能源车领域还比较欠缺，需要其重点投入。合资板块中，铃木和DS退出算是及时止损，长安福特业绩回升势头较猛，但仍有隐忧，而长安马自达在国内日系崛起中表现则不佳。

业绩报喜背后，资本市场似乎并未十分“买账”。截至8月31日收盘，长安汽车股价下滑2.58%，报收11.71元/股，总市值为562.39亿元。

图片来源：车企官网

卖车不如炒股？

在车企业绩一片报忧下，长安汽车净利同比暴涨216.17%，优于大盘，但非经常性损益成为其上半年大幅扭亏为盈的主要影响因素。财报显示，报告期内，长安汽车非经常性损益金额达52.19亿元。

长安汽车此前在业绩预告中称，其上半年非经常性损益来源，主要包括全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，该公司放弃增资优先认购权；出售长安标致雪铁龙汽车有限公司股权，以及持有的宁德时代股票股价上涨。换言之，其净利中主要有三大笔来自“卖子”、“炒股”等非经常性损益。

在“炒股”业务上，财报显示，上半年，其共持有西南证券和宁德时代两只股票，而金融资产投资亦为长安汽车带来约17.62亿元的收益。其中，持有的西南证券股票让其亏损1846万元，但持有的宁德时代股票则让长安汽车大赚17.80亿元。 

图片来源：长安汽车财报

而长安汽车最初投资宁德时代的成本约为10亿元，报告期内持股约2300万股，期末账面值已达40.1亿元。时代财经梳理wind数据获悉，截至今年6月30日，宁德时代股价较去年末的106.24元，大涨64.12%至174.36元，总市值暴涨1498.59亿元。

值得关注的是，尽管净利领跑大盘，但长安汽车研发费用有所下滑，上半年同比减少14.86%至14.65亿元。此外，报告期内，长安汽车管理费用为11.64亿元，同比增加38%，主要系机构变动、预提工资费用变动等导致，而其销售费用则同比减少11.95%至12.70亿元。

据悉，受疫情影响，长安汽车亦在开拓线上渠道。长安汽车在财报中称，报告期内，其将推广战场从线下转为线上，其中，除了长安乘用车构建“长安直播间”线上传播、UNI-T覆盖全球38个地区直播亮相、逸动PLUS“云上市”外，还通过“热成像防疫车”公益事件、首个汽车品牌公益扶贫直播带货等事件打造，树立良好品牌形象。 

尽管主营业务回暖还需时，但长安汽车仍颇受机构投资者关注。财报显示，报告期内，长安汽车接待调研、沟通、采访等活动的次数高达8次。而据时代财经统计机构调研上市车企的情况获悉，截至7月中旬，在12家A股上市车企中，有4家车企受到机构的青睐，广汽集团、比亚迪、长安汽车、江铃汽车今年接待的机构调研数量分别为162、58、30和10家。

自主板块抢眼

今年上半年，受疫情叠加车市下行因素影响，各车企业绩销量都受到不同程度的冲击。中汽协数据显示，2020年上半年，中国汽车市场累计销量1025.7万辆，同比下滑16.9%。不过，长安汽车的整体表现相比之下较为不错，其上半年累计销量达83.1万辆，同比增长1.3%，排名位居中国汽车行业第五。

从旗下各板块来看，上半年，长安汽车自主板块表现较为亮眼，但合资板块表现欠佳，尤其是长安马自达。其中，长安自主品牌上半年销量为42.04万辆，同比增长6.64%；长安福特上半年实现销量9.70万辆，同比增长29.7%；长安马自达上半年销量为5.60万辆，同比下降8.37%。

图片来源：车企官网

具体来看，长安福特今年上半年净利亏损11.4亿元，去年同期为亏损7.77亿元，亏损幅度有所扩大。不过，受益于销量攀升，其营业收入有所回暖，报告期内，其营业收入为165.01亿元，而去年同期仅为120.6亿元，同比增长36.8%。

“长安福特实际在迅速回升之中，下半年盈利会好转，但马自达项目是一个大问题。”8月31日，资深汽车行业分析师贾新光对时代财经表示，福特项目好转，是因为选好了人，定好了战略，马自达也要采取同样措施，要明确战略转型，要换明白人。

财报显示，长安马自达销量、营收、净利则纷纷下滑，其中今年上半年营收为69.4亿元，同比下滑8.36%，净利实现6.59亿元，较去年同期的8.74亿元同比下滑24.6%。

任万付对时代财经表示，合资板块中，铃木和DS退出算是及时止损，长安福特虽然业绩回升势头较猛，但仍有受中美关系影响的隐忧。长安马自达在国内日系崛起中却表现不佳，在一汽提升马自达地位的情况下，长安能否从马自达争取更多的资源成为重振销量的关键，否则会愈加边缘化，成为又一个利润黑洞。 

值得关注的是，尽管主营业务整体表现稍弱，但长安汽车毛利率呈向好趋势。今年上半年，汽车制造业为长安汽车带来327.8亿元收入，毛利率为9.29%，比去年同期增加1.07个百分点。

图片来源：车企官网

华西证券研报指出，随着下半年长安自主、长安福特重磅新车型上市、销量爬坡，以及亏损资产逐步剥离，该公司业绩有望迎来拐点。其中，二季度上市的CS75 Plus在持续热销，今年年中上市的Uni-T具备爆款潜质，此外长安福特在产品周期重振、战略多维调整、林肯国产化驱动下品牌逐步实现重塑。

“下半年，我们会从产品、技术、品牌等方面持续发力，目前还处于保密阶段。”8月31日，长安汽车在接受时代财经采访时称。