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乘上算力东风，跨界算力的传统制造商迎来业绩高峰。

4月28日，利通电子（603629.SH）股价一字涨停，创上市以来新高，收于119.35元/股，涨停封单额达5.52亿元。

消息面上，4月27日晚间披露的2025年年报显示，其营收、净利均创历史新高。

财报显示，2025年，利通电子营收达33.07亿元，同比增长47.16%；归母净利润2.93亿元，同比增长1088.59%；扣非归母净利润2.36亿元，同比增长3906.41%。其中，这一年赚的扣非归母净利润已达到上市以来7年（即2018~2024年）总和。

而今年一季度，利通电子业绩延续去年增长趋势，实现营收9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比增长821.08%；扣非归母净利润2.78亿元，同比增长860.24%。

这意味着，利通电子不仅从2025年开始扭转此前“增收不增利”的局面，同时靠着主营业务，今年一个季度的扣非归母净利润已超去年全年。

对于营收同比大幅增长的原因，利通电子在年报中提到，一是受益于AI算力需求的持续增加以及前期算力租赁项目的持续执行，公司算力业务相关收入大幅增长；二是制造端，海外基地业务订单增加导致收入增长。而扣非归母净利润大幅增长系算力业务端盈利增加、制造端业务亏损收窄所致。

根据官网，利通电子创立于1991年，于2018年上交所主板上市，目前主营业务包括液晶显示金属结构件、电子元器件制造以及AI算力业务两大板块。

从市场区域来看，2025年，营收（24.27亿元）和毛利率（29.31%）齐齐提升的国内市场仍是利通电子收入的基本盘；海外市场则以同比翻番的营收（8.38亿元）为业绩提供增量，不过该市场毛利率下滑9.97个百分点，也反映出关税等成本压力犹存。

从产品来看，归为制造业的精密金属冲压结构件仍然是业绩主力军，2025年营收同比增长22.37%至18.69亿元，但同为制造业产品的电子元器件、其他产品（含模具）却出现营收下滑，同比下滑超10%。利通电子提到，制造端业务报告期内仍延续前期的亏损状态，虽然毛利率有所提升，亏损额下降，亏损面收窄，但扭亏为盈还需要继续努力。

对于制造端业务持续出现亏损的主要原因，利通电子在年报中提到，在全球供货的生产布局下，虽然公司的墨西哥、越南工厂的营业收入规模均大幅增长，但由于电视机行业景气度不高，市场竞争激烈导致产品价格承压较大，贸易保护主义回潮引发的电视产业链扰动导致生产成本居高不下，海外市场的关税和贸易壁垒导致海外工厂订单波动较大，前期固定资产投资规模较大带来的折旧压力大，海外子公司核心团队理顺经营管理需要时间周期等。

与此同时，另一主业——算力业务成为推动公司增长的重要引擎，2025年收入达12.00亿元，同比增长163.53%，而高达49.69%的毛利率更是使其成为企业毛利率最高的产品，不过该毛利率较2024年减少3.73个百分点。

早在2023年，利通电子就战略性切入AI算力领域，通过增资4.5亿元和出资超2000万元以持有世纪利通95.10%股权，后者主营业务为购买服务器相关设备后提供AI算力租赁服务，该业务全部部署在上海市松江区的腾讯长三角人工智能超算中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明5G大数据中心。

当前，随着AI大模型加速落地，企业级AI迎来规模化应用，Token调用量呈指数级攀升。国家数据局局长刘烈宏3月24日在国新办举行的新闻发布会上透露，2026年3月，中国日均Token调用量突破140万亿，相比2024年初的1000亿，两年间增长超千倍。得益于丰富的AI运用场景，我国token日均调用量远超其他国家，居于全球首位。算力需求激增与GPU等硬件供给瓶颈并存，推动算力租赁市场快速扩容。

看到算力蓝海，利通电子持续加码布局，不断对外投资，与AI科技公司合资设立企业，如利航智能技术（武汉）有限公司、利通致算云科技(宜兴)有限公司、海南迅通智算云科技有限公司、无锡市七算速维云科技有限公司、昊利智算（上海）科技有限公司等。

通过超40亿元人民币的投资规模、专业的技术服务与市场资源整合，截至2025年年报披露时，利通电子AI算力云服务的规模已达38000P，较2024年末算力规模增长25000P，其中直租算力16000P，转租算力22000P。

业绩的爆发不仅体现在利润表上，更带来了财务状况的改善。

因算力业务销售增长，利通电子货款流入增加，其2025年经营活动产生的现金流量净额同比增长1152.75%至9.38亿元，2026年一季度则达到6.07亿元，同比增长215.44%。而随着算力相关资产扩张，截至2026年一季度末，利通电子总资产增至90.38亿元，较2025年末增长43.47%。