时代财经

习酒有望从茅台集团实现单飞。

7月12日下午，中国贵州茅台酒厂集团有限责任公司（下称“茅台集团”）公告称，拟将所持贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司82%股权无偿划转贵州省国有资产监督管理委员会持有，由省国资委履行出资人职责。

图片来源：视觉中国

此前，茅台集团直接持有习酒公司100%的股权。若此次转让成功，茅台集团所持有的习酒公司股权将下降至18%，茅台集团对习酒公司的全资控股时代将宣告结束。

就在前一天，据媒体报道，习酒公司召开干部会议，宣布原贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司升级为贵州习酒投资控股集团（下称“习酒”），张德芹出任集团党委书记、董事长。习酒原董事长钟方达已经卸任，现任茅台集团总经理助理。

受制于与贵州茅台（600519.SH）的同业竞争争议，习酒的上市进程一路崎岖。此次交易倘若顺利完成，将进一步清除习酒的上市障碍，习酒或有望冲击“酱香第二股”。

掌门人二次执掌习酒

“贵州习酒”官方微信公众号发布消息称，7月11日，贵州习酒投资控股集团有限责任公司党委书记、董事长张德芹，党委副书记、总经理汪地强一行到制酒九、十车间、中渡污水处理厂、黄金坪制酒区等地调研，详细了解制酒生产、产品质量、安全环保等工作情况。

这是张德芹离开4年后，再次回归习酒。

公开资料显示，2010年，年仅37岁的张德芹从茅台出发，前往习酒担任董事长、总经理、党委副书记，并自2012年1月起开始担任习酒党委书记、董事长。2018年8月，张德芹调离习酒，不再担任习酒公司党委书记、董事长，作为党委委员、副总经理调回茅台集团；2019年，调任贵州现代物流产业集团党委委员、副总经理。

酒业营销专家肖竹青告诉时代财经，张德芹曾在茅台酒厂生产系统锻炼多年，后来又前往习酒，成为钟方达的工作搭档。在钟方达稳住习酒的产品质量的基础上，张德芹大刀阔斧征战全国市场，完成了习酒的全国化布局，建立了全国销售服务体系和代理分销体系，打响了习酒品牌在全国的知名度和美誉度。

官方数据显示，2010年，习酒营收仅为10亿元，而到了2017年，这一数据迅速增长至36亿元。2018年8月，钟方达接任张德芹成为习酒董事长。在钟方达的执掌下，习酒业绩更是呈阶梯式快速增长，2018-2021年，习酒分别实现营收56亿元、79.8亿元、103亿元和155.8亿元。今年6月，习酒还公开宣布，其半年销售额已经突破百亿元。

目前，习酒正在推进扩产技改，“十四五”技改（第一期）1.8万吨新产能及配套项目正在建设中。按照规划，到2026年，习酒的产能将达到10万吨。

肖竹青认为，因为与贵州茅台存在同业竞争等问题，习酒的上市进程一直都无法顺利推进。“现在习酒更换了公司的核心管理层，也代表着贵州省委省政府委派新的投资股东来取代茅台集团对习酒的全资控股地位。这就意味着，习酒和贵州茅台同业竞争的上市障碍已经清除。”肖竹青对时代财经说。

直接IPO还是借壳上市？

作为白酒大省，虽然贵州省白酒企业众多，其中也不乏习酒、国台酒业、金沙酒等年销售额超过数十亿甚至上百亿元的酒企，但眼下，这些企业恰恰又是上市的“困难户”。相较于新兴行业，白酒企业登陆资本市场的难度颇大。

一直以来，白酒是贵州未来重点扶持战略级产业，而省内白酒上市企业只有贵州茅台一家，推动省内白酒企业上市已经成为当地政府迫在眉睫的一项工作。

仁怀市“十四五”规划提出了培育5家白酒上市公司的目标。而贵州省则在“十四五”规划中直接提出，培植提升习酒、国台、金沙、珍酒、董酒等一批在全国具有较强影响力的白酒企业，加快推动企业上市。

今年2月，《贵州省推进企业上市高质量发展三年行动方案》公布，提出力争2021年、2022年分别新增境内外上市公司3家、5家，到2023年末共新增15家以上。其中，遵义市新增3家以上。而在遵义市众多具有上市潜力的企业中，习酒的呼声一直很高。

虽然习酒已经宣布从茅台集团独立，但最终能否登陆资本市场，仍存在一定的不确定性。

当下，企业寻求上市基本上只有直接IPO和借壳两个选择。但就目前的情况来看，寻求直接IPO的白酒企业上市进展异常缓慢，有的甚至无疾而终。从去年下半年开始，监管层也加大了对白酒行业的监管以及相关企业上市资质的审核。在这一背景下，一直在竞争成为“酱酒第二股”的郎酒和国台酒业已经相继终止IPO。

而近期关于习酒上市方式的传言大多也指向借壳上市，涉及的企业包括贵绳股份（600992.SH）、中天金融（000540.SZ）、*ST天成(600112.SH)和贵广网络（600996.SH）。

尽管近几年习酒的营收数据增长迅速，但目前仍存在部分产品价格倒挂、动销不畅等问题。

2019年7月，习酒推出君品系列，定价1399元/瓶，目前建议零售价1498元/瓶，仅比飞天茅台低1元。但这款对标飞天茅台的高端产品，如今已经出现了价格倒挂的情况，实际成交价不到1000元/瓶。目前在天猫等电商平台，习酒君品的销售则大多在1300元/瓶左右。

有习酒经销商曾对时代财经表示，今年以来，在疫情影响下，习酒的产品动销出现下滑，库存有所增加，部分产品甚至需要经销商贴钱销售。但他同时透露，今年习酒也适当下调了经销商的销售任务。

肖竹青告诉时代财经，受疫情冲击，中国各行业收入预期相对悲观，消费行为降级严重。“上半年很多地方餐饮堂食受限，交通流通受到抑制，整个白酒消费的场景一直处于紧缩的状态。现在，整个白酒行业很多品牌的渠道库存形成了‘堰塞湖’，这是整个行业共同需要面对的问题。”肖竹青说。