时代财经

11月28日，国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划（简称“吾悦广场持有型ABS”）在上海证券交易所成功设立，该项目发行规模6.16亿元，是全国首单消费类持有型不动产ABS，也是全国首单A股上市民营企业发行的持有型不动产ABS。吾悦广场持有型ABS严格遵循上交所对持有型不动产ABS“资产信用”和“权益属性”的核心定位，依托资产自身运营产生的持续现金流保障投资者收益，是构建多层次REITs市场的重要实践，在上交所的大力支持指导下，由国金证券资产管理有限公司、新城控股集团股份有限公司等专业机构协力促成。

近年来，新城控股紧抓消费复苏以及三四线城市消费市场快速增长的利好，通过多维度创新实现经营提升，展现出全国性商业运营龙头穿越周期的能力。截至2024年末，新城控股在全国136个城市共布局有200座吾悦广场，已开业及委托管理在营数量173座，开业面积1601.07万方，出租率提升至97.97%。2024年实现商业运营总收入128.08亿元，同比增长 13.10%。2024年度，吾悦广场客流总量达 17.66 亿人次，同比增长19%；总销售额 905 亿元，同比增长19%，含车辆总销售额为 966 亿元；截至2024年末，会员人数 4370 万人，较 2023 年末增长32%。

此次项目底层标的资产为上海青浦吾悦广场购物中心项目，地处上海市青浦城区淀山湖商圈核心区域，包含文体娱乐、生鲜超市、服装零售、各式餐饮等多种业态，覆盖周边160余个社区，超40万常住人口，项目近年运营指标实现稳健增长，为周边市民提供了丰富的精神文化体验、便捷的生活消费场景，助力城市建设更具活力、幸福感与吸引力的城区生活体验。

本项目同时设置了持续扩募机制，在上交所的指导和支持下，已挂牌上市的持有型不动产ABS产品可以通过扩募等方式筹集资金持续购入优质资产，促进产品可持续发展。新城控股已在全国136个城市共布局有200座吾悦广场，为项目的后续扩募提供了充足的优质资产储备，部分优质资产的扩募工作已准备就绪。扩募模式在拓宽企业权益融资渠道的同时，也为推动商业地产行业持续健康发展提供了有益借鉴，进一步为资本市场产品持续扩容、资产组合优化和长期价值提升奠定了重要基础。

国金资管此次携手项目发起机构新城控股集团股份有限公司为本次ABS项目提供了坚实的底层资产支撑和持续的运营保障。同时伴随项目成立，标志着此类底层资产通过证券化盘活存量资产、实现向资产运营的转型链路更为清晰流畅，对相关商业地产、基础设施等项目具有一定参考意义。通过持有型不动产ABS这一创新工具，新城控股有效盘活了存量商业资产，优化资产负债结构，为商业地产“投融管退”构建了全周期管理的新范式。

据Wind数据，截至11月28日，国金资管2025年已发行项目44只，合计发行规模超318亿元，发行数量排名行业12名。国金证券/国金资管是备案制以来最早涉足资产证券化业务的券商之一，业务经验丰富，同时也是第一批连续三年获得上交所优秀资产支持专项计划管理人奖的机构。近年来，国金资管资产证券化业务发展稳健，积极助力实体经济发展，协同债券市场平稳发展，产品涵盖融资租赁、供应链、CMBS、机构间REITs、PPP及收费收益权等诸多类型，资产覆盖范围广。

展望未来，国金资管将继续积极践行服务实体经济的初心使命，紧跟国家政策导向，充分发挥证券业全场景服务优势，积极探索与加深资产证券化全链服务，坚定不移地为实体经济高质量发展提供坚实力量，倾力做好金融五篇大文章。

文章数据来源：WIND，国金资管，AdvancedForum，截至2025/11/28