时代财经

随着2026年二季度宏观经济逐步企稳回升，作为资本市场重要长期机构投资者，保险资金的动向备受关注。

近日，国家金融监督管理总局披露的最新数据显示，截至2026年二季度末，保险公司资金运用余额首次突破40万亿元大关，达40.82万亿元，较2026年一季度末环比增长3.52%，同比增速达12.67%；与此同时，险资在权益市场的配置力度显著加大，财险公司与人身险公司股票与证券投资基金余额合计规模增至6.39万亿元，单季度环比加仓4897亿元。

从截至8月16日已披露的上市公司2026年半年报来看，平安银行（000001.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等大盘蓝筹股仍是配置核心，同时险资对非银金融、科技制造、有色金属等板块的加仓动作明显，东兴证券（601198.SH）、华峰化学（002064.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、神火股份（000933.SZ）等个股获险资大手笔增持，高股息与高成长标的并重的配置逻辑逐渐清晰。

图源：图虫创意

资金运用规模突破40万亿

回顾2026年一季度，保险资金运用余额为39.44万亿元，二季度单季新增1.39万亿元，这一增量虽较一季度的0.96万亿元明显提升，但从全年进度来看，2026年上半年险资运用余额累计增量达2.34万亿元，仅占2025年全年5.22万亿元净增量的44.99%，表明行业资产扩张节奏仍保持稳健，未出现激进扩容态势。

分机构类型看，人身险公司依旧是资金运用的“主力军”。数据显示，截至今年二季度末，人身险公司资金运用余额达36.87万亿元，占全行业比重的90.31%，较一季度末的35.55万亿元环比增长3.71%；财产险公司资金运用余额为2.54万亿元，占比6.12%，环比增速2.55%，低于人身险公司1.16个百分点。

某券商非银金融分析师向时代财经解释称，人身险公司保费收入以长期寿险、年金险为主，资金沉淀周期长，可操作的投资空间更大；而财险公司以车险、短期健康险为主，资金周转快，需优先保障流动性，规模增速相对平缓是行业常态。

从保险资金配置结构看，固收类资产“压舱石”地位未变，但权益类资产占比持续攀升。2026年一季度，险资股票与证券投资基金的投资余额占比为14.97%，这一比例在二季度末提升至15.66%，增加0.69个百分点，实现连续8个季度环比提升。不过，从权益资产增速来看，二季度险资股票及证券基金配置余额环比增长8.33%，跑输同期股市主要大盘的走势。

国信证券近期研报指出，从二季度权益市场表现来看，沪深300单季上涨11.9%，创业板指单季上涨36.4%，中证红利单季度下跌12.3%，权益市场二季度呈现大盘涨幅明显且结构性分化的行情，但险资股票及基金配置余额较一季度末仅提升8.3%。“我们预计二季度受红利板块当期弹性偏弱，险资增配股票相对谨慎。”

进一步拆解权益增量来源，二季度险资加仓仍以人身险挑大梁。其中，人身险公司股票与证券投资基金合计环比增加4558亿元，贡献全行业权益增量的93.08%；财产险公司合计增加339亿元，占比仅6.92%。

“人身险公司负债期限更长，对收益的要求更高，具备更大的权益配置空间；而财产险公司负债期限较短，注重资产的流动性与安全性，因此权益配置比例相对较低，加仓幅度也更为谨慎。”上述分析师向时代财经表示。

重仓大盘蓝筹股，增持科技、有色

随着上市公司2026年半年报的陆续披露，险资的重仓股布局逐渐浮出水面。时代财经根据Wind数据及截至8月16日已披露2026年半年报的上市公司公告梳理发现，截至2026年二季度末，险资重仓市值较高的个股中，银行、电信服务、科技制造等板块个股占比较高。

从核心持仓来看，大盘蓝筹股依旧是险资“压舱石”。平安银行作为股份制银行龙头，二季度获多家人身险公司重仓，期末合计持仓市值为1145.96亿元；贵州茅台虽未出现大规模加仓，但险资期末持仓市值仍稳定在66亿元以上，凸显长期配置决心；中国移动（600941.SH）尽管遭太平资产减持273.23万股，但整体持仓市值仍达48.10亿元，仍是险资在电信服务板块的核心标的。

在加仓方向上，科技制造、有色金属、化学等板块成为险资重点布局领域。具体来看，硬件设备领域的鹏鼎控股，二季度获中国人寿传统险、分红险产品合计加仓609.91万股，期末持仓市值跃升至23.11亿元；有色金属板块的神火股份（000933.SZ），获中国人寿传统险加仓411.17万股，险资期末持仓总市值达13.47亿元；化学板块的华峰化学（002064.SZ），获中国人寿分红险加仓474.69万股，期末持仓市值达5.45亿元；非银金融领域的东兴证券，也获中荷人寿分红险加仓1011.36万股，期末持仓市值达3.8亿元。

减持方面，部分个股获险资适度减仓。除中国移动外，华测导航（300627.SZ）成为二季度险资减持幅度较大的个股，人保寿险、人保财险普通保险产品合计减持381.51万股，期末合计持仓市值降至4.82亿元。

展望后市，业内人士认为，险资仍将保持对高股息大盘蓝筹股的配置力度，同时预计围绕AI、半导体、新能源、生物医药等具备长期增长潜力的板块进行布局。

国信证券研报指出，权益类资产成为险资收益突围的关键，预计是后续险资配置策略核心之一。一方面，红利资产正从阶段性防御工具，升级为险企资金跨周期配置的底仓。险资将进一步挖掘包括OCI（其他综合收益）权益类等资产在内的高分红资产投资机会；另一方面，保险公司围绕AI、半导体、新能源、生物医药等新质生产力赛道，依托FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）个股与主题ETF实施小比例卫星配置，把握产业升级带来的成长红利，为组合提供向上收益弹性。