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企业第一财经读本
湖南富豪冲击H股再扩海外产能？中伟股份增收不增利，汇率风险蚕食利润
电池材料产能利用率不到70%。
8月17日晚，湖南富豪邓伟明旗下的A股上市公司中伟股份（300919.SZ）披露半年报。
财报数据显示，中伟股份2025年上半年实现营业收入213.23亿元，同比上升6.16%；实现归母净利润7.33亿元，同比下滑15.20%；实现扣非归母净利润6.53亿元，同比下滑14.77%。
据时代财经了解，中伟股份第二季度实现营业收入105.35亿元，同比下降2.40%；实现归母净利润4.25亿元，同比下降12.32%，季度环比增长38.24%。
“增收不增利”的特征，显现于中伟股份2025半年报中，但就第二季度单季度归母净利润环比增长来看，作为新能源材料科学公司的中伟股份正受益于产业链价格的回升。
8月18日，时代财经以投资者身份致电中伟股份董秘办，相关工作人员表示，锂矿等锂资源都处于一个回升的状态，相信未来在底部夯实之后能够实现一些（价格）回升。
图片来源：官网截图
汇兑损失蚕食利润，电池材料产能利用率不到70%
时代财经注意到，中伟股份的业务分为两大类：电池材料、新能源金属。而电池材料业务中，细分为镍系材料（三元前驱体）、钴系材料（四氧化三钴）、磷系材料（磷酸铁）以及其他材料。其中，镍系材料（三元前驱体）是电池材料业务的核心，其次是钴系材料（四氧化三钴），磷系材料（磷酸铁）则还处于亏损状态。
数据显示，2025年上半年，镍系材料（三元前驱体）、钴系材料（四氧化三钴）、磷系材料（磷酸铁）的毛利率分别为18.05%、25.88%和-7.34%。“最近单月（磷酸铁）已经扭亏。”前述工作人员向时代财经透露。
根据财报，中伟股份的客户包括特斯拉、三星SDI、LG化学、中创新航、宁德时代、比亚迪、SK On、蜂巢能源、松下、当升科技、厦门钨业、贝特瑞、巴莫科技、L＆F、振华新材、容百科技、ECOPRO、POSCO等国内外一流客户。
单从客户名单来看，中伟股份覆盖了众多国内外一流客户。2025年上半年，中伟股份产品销售量超18.8万吨，同比增长33.91%。从收入预期而言，中伟股份有机会创造更优秀的业绩表现。
然而，现实与预期相反。
中伟股份上半年虽实现了超200亿元的营收，但归母净利润不到10亿元。这显著低于公司应有的业绩表现。
根据财报，中伟股份2025年上半年的财务费用同比增长51.09%至5.81亿元，对净利润形成一定的拖累。“主要系汇率变动影响，汇兑损失增加所致。”中伟股份在财报中解释财务费用大幅增长的原因。
前述工作人员亦表示，“汇率波动是正常的。我们有相关的套期保值，今年也会运用一些工具进行对冲规避风险。”时代财经注意到，境外收入是中伟股份业绩的重要组成部分。上半年，公司境外收入为107.84亿元，占当期营收50.58%。
除此之外，新能源金属业务成为了半年报的亮点。数据显示，上半年新能源金属业务产能利用率为108.12%，营收为92.73亿元，同比增长44.01%，已接近同期电池材料96.32亿元的营收表现。而中伟股份电池材料业务产能利用率为66.56%，不足70%。
财报显示，中伟股份围绕新能源金属镍已形成近20万金吨冶炼产能，生产的镍中间品除用于公司镍系材料自供外，可根据市场情况灵活选择以中间品或进一步加工成高纯镍板对外销售。
H股上市再扩海外产能
尽管新能源金属业务发展迅速，但这并非中伟股份的业务目标。
“我们公司的定位是做新材料，所有的上游冶炼金属都是围绕着我们这个材料的发展来进行的。”上述工作人员表示。
自成立以来，中伟股份围绕“镍系为主，磷系钴系并进，钠系储备”的战略方向加大研发投入。“因高镍三元正极材料性能卓越，能够满足未来新能源汽车智能化需求，其市场需求将随行业趋势持续增长，发展空间广阔；固态电池前驱体多采用高镍及超高镍材料，使用高镍材料追求高能量密度成固态电池发展趋势，未来随着技术发展及固态电池商业化，高镍材料未来增长空间巨大。”中伟股份指出。
今年4月，中伟股份开始谋求在港股上市，募集资金将用于韩国生产基地首期项目，扩大镍系材料产能，预计镍系pCAM年产能为36000公吨。截至8月18日，中伟股份H股IPO尚未有更多进展披露。
推进H股IPO与中伟股份的海外布局有关。
前述工作人员告诉时代财经，中伟股份的韩国项目产能主要面对海外市场，同时公司在韩国对磷酸铁材料进行了相应布局，是市场上为数不多在境外布局磷酸铁产能的公司。
时代财经注意到，浦项制铁控股有限公司旗下的电池材料公司POSCO Future M（浦项未来）与中伟股份签署推进磷酸铁锂正极材料业务的合作协议。POSCO Future M是韩国唯一一家电池正极和负极材料生产商，主营业务包含生产镍钴锰、镍钴锰铝正极材料。
目前，中伟股份股价已走出区间底部。同花顺iFind显示，中伟股份股价已修复“4.07”急跌后造成的缺口，并频繁触及35元/股左右的区间上沿。
图片来源：同花顺iFind
8月18日，中伟股份报收35.50元/股，涨1.57%，总市值为333.1亿元。
