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宝莱特(300246.SZ)悄然打开业绩增长新曲线

作者:张霆 2022-09-19 15:33

围绕“ 重症先锋,肾科龙头“的战略发展规划,公司积极采取有效措施,通过持续的产品研发创新、准确市场定位、强化内部管理,使得各板块业务保持持续发展。”

宝莱特2022半年报显示,报告期内公司实现营业收入5.58亿元,同比增长10.16%。其中,报告期末公司总资产为23.04亿元,较期初增加34.00%;归属于母公司所有者权益为14.44亿元,较期初增加61.50%。值得注意的是,宝莱特一直主打的肾科医疗板块销售收入为3.52亿元,同比增长18.80%。

上半年,因新冠肺炎疫情而使得经营活动受到一定影响的宝莱特,依然保持正值的经营现金流。财报显示,截至2022年上半年,公司实现经营活动产生的现金流量净额为6414.59万元,同比增长73.56%。这意味着宝莱特在主营业务上的收入逐步改善,推出的产品亦为公司不断贡献收入。

宝莱特的主营业务为医疗器械产品的研发、生产、销售、服务,主要涵盖生命信息与支持和肾科医疗两大业务板块:一是生命信息与支持板块,为医疗监护设备及配套产品,主营产品为监护仪设备、心电图机、脉搏血氧仪、中央监护系统、可穿戴医疗产品等,广泛应用于普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室、庭保健、社区医疗等领域;二是肾科医疗板块,为血液透析产品,主营产品为血液透析设备(机)、血液透析器、透析液过滤器、血液透析粉/透析液、透析管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等产品,广泛应用于急慢性肾功能衰竭领域的治疗。

围绕“ 重症先锋,肾科龙头“的战略发展规划,公司积极采取有效措施,通过持续的产品研发创新、准确市场定位、强化内部管理,使得各板块业务保持持续发展。”宝莱特在半年报中称。

行业预期拉升,国产品牌兴起

EvaluateMedTech曾在《2018年全球医疗器械市场概率与2024年展望》中预测2024年全球医疗器械行业市场规模将达到5950亿美元,年均符合增长率保持在5.64%。但新冠肺炎疫情对全球卫生体系的冲击,让全球医疗器械行业市场规模预期进一步拉升。

据《中国医疗器械蓝皮书(2021)》数据显示,2020年我国医疗器械市场规模约为7721亿元,已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。而在《中国制造2025》中,高性能医疗器械作为重点发展领域,医疗器械的国产化成为国家政策重点鼓励的方向。

作为医疗器械细分龙头,宝莱特布局的血液净化行业当前市场规模较小,但已连年保持高速增长态势。

据全国血液净化病例信息登记系统(CNRDS)统计数据显示:2016 年我国接受血液透析治疗的患者人数为44.74万人,2021年底已达到74.96万人,近十年年均复合增长率达12%。然而,患者数量逐年增长,但由于中国的血液透析市场以进口产品为主,多数患者难以承担高价耗材,因此具备价格优势的中国企业产品天然存在着较大的市场空间。

据蛋壳研究院统计,2020 年国内血液透析机销量中,费森尤斯、贝朗、日机装、百特以及尼普洛 5 大外资厂商占据了国内血液透析机市场80%-90%左右的份额,国产自主品牌的血液透析机市场占有率仅10%-20%左右。

费森尤斯、贝朗等都是历史悠久、有着丰富技术积累的外资企业,国产企业要占据一定的市场份额仍有较长距离,需要技术和时间的积累。以费森尤斯为例,该公司年销售透析机超过75,000台及透析器超过1亿支,其透析设备和耗材全球市场份额均超过42%。

这些外资企业进入中国时间均集中于上世纪90年代。尽管外资品牌已占据了中国市场的先发优势,但随着中国产品的更新迭代,外资品牌与中国品牌之间的距离正逐渐被中国企业拉近。

《政府采购进口产品审核指导标准》(2021 年版)已明确支持提高包括血液透析机、血液透析滤过机在内的一批国产医疗设备的市场占有率。该项标准审核建议血液透析机配比采购本国产品比重为 75%,血液透析滤过机配比采购本国产品比重为 50%。这意味着,我国自主品牌的血液透析机在医疗设备国产化的浪潮中蕴含巨大的市场机会。

宝莱特是血液透析领域为数不多拥有全产业链的企业之一,亦是国内首家取得透析液过滤器医疗器械注册证的上市企业、首家取得血液透析机医疗器械注册证的上市公司,同时也是国内首家在德国开展绿地工程的医疗器械企业。

除此之外,血液净化需要用到的高值医用耗材亦为宝莱特提供了充足的发展空间。据《中国医疗器械蓝皮书2021版》显示,2020年中国血液净化类高值医用耗材市场规模为97亿元,同比增长19.75%。

研发投入激增,子公司清理库存

在2022半年报中可以看出,宝莱特在新品类产品上动作频频。

“为确保后续加快发展,公司引入高端人才,扩充研发和营销队伍,相关费用大幅增加。”宝莱特在半年报中称,“随着公司肾科医疗板块内新产品陆续上市,公司继续加大投入通过多项渠道引进营销人才,通过组建血液透析领域营销团队、扩大营销网络布局、深化销售管理体制改革,逐步建立自主、可控的营销网络,为消化未来大幅提升的新增产能提供保障,进一步为公司肾科医疗板块提供业务支撑。”

有强劲的营销网络,自然少不了创新的产品。

财报显示,宝莱特2022上半年研发投入为4260.87万元,同比增长35.74%。截至2022年6月30日,公司及子公司拥有授权的发明专利 41 项、实用新型 246 项、外观设计20项、国际专利1项,软件著作权94项,商标104项,《医疗器械注册证》66项,确保公司具有较强的核心竞争力。

在血液净化领域,宝莱特自主研发的D800系列血液透析设备搭载物联网智能监测管理系统,同时具有血压、血氧、血容量等多项参数实时监测功能。D800Plus为国内首创的三泵血液透析滤过设备,具有技术领先优势,主推混合稀释血液透析滤过,对比仅能支持单一路径稀释的血液透析滤过设备,其治疗模式更加多样化,对溶质清除效果更佳,治疗过程中不良反应率更低,能够有效改善患者的血透治疗效果,延长血透患者的生存时间。

D800Plus 作为目前国内市场唯一在售的前后混合置换透析机型,在国内市场不存在同类竞争对手,处于蓝海市场。

宝莱特在半年报中表示,报告期内公司紧跟国内外医疗器械研发动态,结合市场需求与发展战略,加速推进高端监护仪、腹膜透析机、高端透析用水处理设备、集中供液系统、CRRT、输液泵、注射泵等新产品的研发进度,由此看出,宝莱特在产品迭代的动作将会聚焦在“高端医疗器械“领域。

尽管宝莱特半年报中因子公司出清存货拖累而利润表现不佳,但即将面市的高端系列产品有望持续为宝莱特贡献业绩。

财报显示,宝莱特在收购苏州君康后开始出清该公司大量高成本、低利润率的库存,直至2022年上半年,宝莱特才将苏州君康的库存基本出清。宝莱特方面透露,从下半年开始,子公司苏州君康将逐渐回归盈利状态,而上半年另一子公司天津挚信鸿达的亏损则源于原材料价格飞速上涨。

对于宝莱特而言,血透市场依然是公司的重要机遇。

当前中国血液净化仍处于起步阶段,国内厂家加速全产业链布局,尤其是透析设备。按照现有300万终末期肾病患者的庞大基数以及血透中心100台透析机的最大容量计算,我国血透中心数量离3万家的饱和容量还远远不够。

有机构指出,医用耗材下游企业正在扩张产能,如血透行业等。光大证券林小伟团队认为,基于血透患者基数不断增长、患者支付能力提升、血透产品技术进步、国家政策大力支持等因素,国内血透行业有望保持稳健增长。

文章来源:时代财经 编辑:李一卓