时代财经

新冠肺炎疫情持续肆虐全球，还有原油价格“大战”的叠加因素，导致包括美股在内的多国股市出现暴跌。为此，多国的市场监管当局为了维护市场稳定，宣布采取限制、禁止沽空等措施。

更有甚者，首次有国家为了防控疫情，宣布暂时关闭多个金融相关市场。

“在目前全球股市避险情绪强烈的情况下，监管机构采取限制、禁止沽空的措施，可以从根源上打断这种‘做空—股市下滑—再做空’的循环。”17日，上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳在接受时代财经采访时表示，虽然禁止沽空只能从技术上阻止恐慌性抛售，并不能实质性降低投资者的恐慌性情绪。

但徐阳也说，“至少给了投资者一些时间，去思考目前经济形势，以及流动性的问题。”

香港著名财经评论员曾志英认为，禁止沽空措施只能带来暂时性的效果，其实意义和作用不大，“因为在投资市场上还有权证、牛熊证、相关ETF等衍生产品，同样可以作为沽空的工具来进行投机交易。”

香港友信证券研究部总监陈伟聪则指出，市场监管采取限制、禁止沽空措施可能对对冲基金的交易策略带来很大影响，“这类基金的体量很大，如果交易受到影响，会对股票市场带来更大的风险。

多国出禁止沽空措施

3月17日，菲律宾市场监管当局宣布，为了交易员和交易所员工的健康着想，也为了配合政府扩大进出城市的管制，自17日起，股市、债市暂停交易，直至另行通知；汇市17日暂停交易，18日将会恢复交易。

菲律宾证券交易所在一份声明中表示，因疫情确诊个案不断增加，为确保员工及交易员安全，暂停交易。

由此，菲律宾成为首个因为新型冠状肺炎疫情影响而宣布金融市场暂停交易的国家。

有券商预计，如果全球股市因疫情、油价等负面因素影响持续下跌，菲律宾可能在短期内不会重开金融市场。

但关闭金融市场暂停交易活动不是长久之计。面对疫情持续影响、股市大幅波动，更多国家监管机构采取了限制、禁止沽空的措施。

近期美股因为受到疫情、油价，以及美联储备受争议的降息等多重因素影响，出现连续大幅下跌。截至目前，美股本月内已经连续三次触发熔断机制，并拖累全球其他股市也跟随大幅走低。其中，欧洲股市因近期出现的暴跌引起监管部门关注，为此采取限制沽空措施。

欧洲证券及市场管理局相关人士在当地时间16日表示，受到疫情及全球金融市场动荡影响，预期未来数天至数周内，区内多个股市都可能出现持续下跌的情况。因此，局方要求在未来三个月，对冲基金等投资者需要更多向局方汇报沽空持仓的情况，局方也将进一步加强监控，并考虑是否需要进一步采取其他措施维持市场稳定。

实际上，在此次抗击肆虐全球的疫情中，为维护市场稳定采取限制沽空措施的，欧洲证券市场监管当局并不是第一个。

在欧洲，多国先后宣布了禁止沽空的措施。其中，英国金融行为监管局(FCA)宣布将暂时禁止部分沽空工具和交易，包括禁止股票沽空；另外，禁止在英国市场沽空所有意大利、西班牙证券。

意大利证交所也公布禁止沽空措施，沽空禁令即时生效。

德国交易所发言人则表示，德国交易所会考虑采取禁止沽空活动的可能。

此外，受疫情及外围因素影响，韩国股市上周累计下跌269点，跌幅超过13%，创2008年10月以来最大单周跌幅纪录；首尔综合指数在13日一度触发熔断机制而暂停交易，是近20年来首次。

为此，韩国金融监管机构宣布，从3月16日至9月15日，禁止沽空在主板和创业版上市的股票。

就此，韩国财政部表示，将迅速采取市场维稳措施，同时会密切关注外汇流动性。财政部还称，“韩国央行及金融监管部门已经达成一致，将展开合作部署实施相关财政及货币政策，以应对新型冠状病毒疫情引发的经济危机。”

另外，韩国总统文在寅在与韩国财政部、央行及其他金融监管部门的负责人召开的紧急会议上表示，韩国当地经济正处于紧急状态，比此前出现中东呼吸综合症及非典型肺炎时期的情况更加严重。

泰国方面，在股市连续两个交易日触发熔断机制后，泰国证交所主席宣布临时调整卖空规则，并将相关措施持续至6月底。

不过，韩国和印度尼西亚监管部门均表明，无意宣布金融市场停市。

片面禁止沽空或藏风险

3月17日，上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳在接受时代财经采访时表示，沽空通常被视为是交易所为增加流动性和定价合理性而使用的手段。“在目前全球股市避险情绪强烈的情况下，投资者可能会忽视定价的合理性，盲目的沽空也会进一步加大股市出现闪崩的风险。所以，监管机构采取限制、禁止沽空的措施，可以从根源上打断这种‘做空—股市下滑—再做空’的循环。”

徐阳补充道，在目前恐慌气氛笼罩全球市场的情况下，监管部门采取禁止沽空也只能从技术上阻止恐慌性抛售，并不能实质性降低投资者的恐慌性情绪，“但是至少给了投资者一些时间，去思考目前经济形势，以及流动性的问题。”

“我认为，禁止沽空措施只能带来暂时性的效果。”香港著名财经评论员曾志英17日向时代财经表示，“因为在投资市场上还有权证、牛熊证、相关ETF等衍生产品，同样可以作为沽空的工具来进行投机交易。所以，单单禁止股票沽空就想稳定股票市场的话，其实意义和作用不大。”

曾志英还向时代财经展示了一幅印尼股市的走势图，“印尼股市从3月2日开始禁止沽空，但是其后股市又下跌了大约20%。”

香港友信证券研究部总监陈伟聪17日向时代财经表示，“投资者需要留意，虽然禁止沽空可以对防止市场情绪过度恐慌有一定的作用，但是在禁止沽空的同时，也会影响到对冲基金的交易策略。”

“我们留意到，欧洲市场监管当局要求对冲基金等投资者在未来三个月，需要更多向局方汇报沽空持仓的情况，局方也将进一步加强监控。”陈伟聪指出，“通常来说，对冲基金为了平衡投资风险，都会采取做多、沽空同时进行的策略，因此，目前监管采取限制、禁止沽空措施，可能对对冲基金的交易策略带来很大影响。这类基金的体量很大，如果交易受到影响，会对股票市场带来更大的风险。”