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图源：图虫创意

从区域乳企跻身全国头部阵营，这家老牌企业如今叩响了资本市场的大门。

1月19日晚，君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称“君乐宝”）正式向港交所递交主板上市申请，迈出IPO征程的标志性一步。

君乐宝深耕乳制品行业三十年，最初以优质酸奶产品立足市场。伴随新兴市场机遇的出现与消费者需求的不断演变，君乐宝逐步拓展业务边界，建立起覆盖多品类、多价格带的品牌矩阵。目前，公司已在低温液奶、奶粉及常温液奶三大领域实现全面布局，并成长为中国乳制品行业的头部企业之一。

根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计算，君乐宝在中国综合性乳制品企业中排名第三，旗下两大明星品牌“简醇”“悦鲜活”展现出强劲的增长爆发力，实现强势突围。

其中，“简醇”自2022年起稳居低温酸奶市场榜首，“悦鲜活”则于2024年登顶高端鲜奶品类。

这份亮眼的成绩单背后，离不开君乐宝多年来在供应链与科研端不断加码。目前，君乐宝已构建起涵盖牧业、研发与产品创新、生产及销售网络的一体化产业链，并持续加大在乳品功能化、营养科学及工艺创新方面的投入。

目前，国内乳制品行业处于消费结构调整与竞争加剧的关键时期，此时进军资本市场，君乐宝有望加速全国化与国际化布局，在竞争激烈的乳制品行业中打开新的增长空间，进一步巩固其在多元化与高端化赛道的竞争优势。

营收盈利双向好，增长动能持续释放

招股书显示，近些年，君乐宝营收规模呈稳健扩张态势，增长动能持续释放。2023至2024年，君乐宝总收入从175亿元攀升至198亿元，同比增幅达13.1%；2025年1-9月，在消费市场复苏节奏分化的背景下，君乐宝依然实现营收151亿元，延续了稳步增长的良好势头。

低温液奶业务成为拉动整体增长的核心引擎。根据招股书，该业务2023年实现收入62.87亿元，2024年同比大增20.6%至75.81亿元，增速远超整体营收水平；2025年1-9月收入进一步增长至64.37亿元，展现出强劲的抗周期能力。

在收入规模不断扩大的同时，君乐宝的盈利能力也持续改善。一方面，低温液奶等高附加值产品占比不断提升，另一方面，全产业链一体化运营带来的成本管控优势逐步显现，叠加数字化手段对运营效率的持续赋能，共同推动君乐宝利润水平稳步上行。

2024年，君乐宝实现经调整净利润11.6亿元，同比大幅增长92.5%；2025年1-9月，经调整净利润进一步增至9.4亿元，保持良好增长势头。与此同时，经调整净利润率也显著提升，由2023年的3.4%提高至2024年的5.9%，并在2025年前九个月进一步升至6.2%。

全国化布局持续深化，渠道渗透力激活增长新动能

在乳制品行业竞争日趋激烈的背景下，君乐宝凭借前瞻性的渠道布局策略，已搭建起一张全渠道、广覆盖、深渗透的立体化销售网络，实现了从核心城市到下沉市场、从国内版图到国际赛道的全域覆盖。

目前，君乐宝的销售网络已实现中国内地31个省级行政区的全覆盖，触达全国约2200个区县，覆盖范围占全国县级行政区总数的77%。其中，华北、华东、华中及华南为核心销售区域，持续贡献稳定业绩。

同时，在华东、华中和华南等高消费力市场，君乐宝凭借优质产品和品牌影响力实现快速扩张，市场份额稳步提升，2024年及截至2025年9月30日止九个月，君乐宝在这些地区的收入总增速均维持在15%以上。

为进一步打破区域壁垒，填补市场空白，君乐宝还精准锚定西北、西南等潜力市场，通过收购“银桥”“来思尔”等具有深厚区域影响力的乳制品品牌，快速切入当地消费市场。不仅借助两大品牌积累多年的本地渠道、用户口碑和供应链资源，大幅降低了市场开拓成本，更迅速补齐了君乐宝在西北、西南地区的布局短板，进一步巩固了其全国性乳企的市场地位。

深耕内地市场的同时，君乐宝的国际化步伐也按下加速键。去年，君乐宝旗下“悦鲜活”等产品成功进入中国香港和中国澳门市场，未来，公司计划以港澳为桥头堡，逐步辐射东南亚等国际市场，为国际化战略奠定坚实基础。

在渠道体系上，君乐宝建立了跨区域、多渠道的立体分销网络，与超过5500家经销商保持长期稳定合作关系，同时依托全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店、连锁饮品店及大型企业客户的直供合作，截至2025年9月30日，君乐宝产品已覆盖全国约40万个低温液奶零售终端及7万个配方奶粉零售终端。

发力低温液奶，打造增长标杆

在品类上，君乐宝已全面覆盖低温液奶、奶粉及常温液奶三大领域，不过，得益于消费者健康意识提升、工艺技术革新及冷链物流基础设施的不断完善，低温液奶（涵盖鲜奶与低温酸奶）已成为中国乳制品市场增长最快的细分领域，在此背景下，君乐宝长期深耕并成功把握这一趋势，在低温赛道持续领跑，低温液奶已成为驱动集团业绩增长的核心引擎。

2024年，君乐宝在中国低温液奶市场排名第二，市场份额达到14.5%，而中国低温液奶的整体市场规模达897亿元，并预计在2029年增至1259亿元。

在鲜奶板块，君乐宝旗下明星品牌“悦鲜活”自2019年上市以来，依托持续工艺创新与产品设计升级，于2024年登顶中国高端鲜奶市场首位，市占率达24.0%。凭借其突出的市场表现，“悦鲜活”不仅强化了君乐宝在鲜奶领域的竞争力，更带动了该板块业绩的实质性快速增长。

而在低温酸奶市场，君乐宝“简醇”品牌则凭借“零蔗糖”的精准差异化定位，成功开创并做大零蔗糖酸奶这一新兴品类。如今，“怕蔗糖，喝简醇”的品牌理念深入人心，不仅帮助“简醇”从激烈的市场竞争中脱颖而出，更助力其坐稳品类头把交椅。据弗若斯特沙利文报告，按中国市场零售额统计，2024年，“简醇”以7.9%的市场份额成为中国低温酸奶第一品牌。

夯实全产业链根基，创新力催生爆款大单品

君乐宝保持增长活力的背后，是其根植于涵盖牧业、研发与产品创新、生产及分销渠道一体化运营模式的核心竞争力，这一模式贯穿从源头奶源到终端消费的全链路，构筑起难以逾越的竞争壁垒。

截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三。2024年，君乐宝的奶源自给率达到66%，在中国大型综合性乳企中位居首位。

凭借对优质奶源的掌控，君乐宝从产业链上游筑牢品质根基，不仅从根本上保障了产品的安全与可靠，更打造出同行难以复制的品质护城河。

研发创新是君乐宝发展的另一驱动引擎。基于“科学营养”的核心理念，君乐宝建立了行业领先的“科学营养研究院”研发平台，与国内外顶尖科研机构及高校深度合作，研发了覆盖基础研究和产品创新、母乳成分分析、自有专利益生菌开发、临床医学功能验证、产品配方及生产工艺优化等前沿领域。

强大的研发实力转化为实打实的产品竞争力。君乐宝“优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉、“简醇”风味发酵乳，均通过中国食品科学技术学会评定，达到国际领先水平。而君乐宝凭借“简醇”“悦鲜活”两大王牌产品强势突围，稳居市场领先地位。

在奶粉赛道，自2014年奶粉产品上市以来，君乐宝始终以安全、高品质的产品满足中国宝宝的营养需求。在竞争激烈的婴幼儿配方奶粉市场，君乐宝更是凭借硬核实力站稳脚跟，2020年至2024年连续五年跻身本土婴幼儿配方奶粉生产商前三甲，成为奶粉市场中不可忽视的中坚力量。

市场仍有巨大增量空间，君乐宝携资本东风蓄势跃升

中国乳制品行业正处在潜力释放与结构升级的双重机遇期，市场增长空间广阔。2024年，中国乳制品市场整体规模已达6535亿元，展现出强劲的消费韧性，然而，从人均消费量来看，全年人均乳制品消费量仅为40.5公斤，不足全球平均水平的三分之一，这一显著差距恰恰预示着行业未来巨大的增量空间。

与此同时，消费者偏好正在发生深刻转变，对高端化、功能型、健康型乳制品的需求日益攀升，这一趋势正驱动乳制品行业加速转型升级。长远来看，中国乳制品市场不仅拥有可观的消费增量空间，更蕴藏着丰富的结构性机会，为具备产品力与渠道力的乳企提供了发展沃土。

在此行业背景下，君乐宝启动赴港上市计划，所募集资金将主要投向四大核心领域：一是工厂建设与产能扩张升级，夯实生产硬实力；二是品牌营销与渠道建设，进一步拓宽市场覆盖面；三是加码研发创新，强化产品核心竞争力；四是推进数智化建设，提升全产业链运营效率。

对于未来发展，君乐宝信心十足。公司认为，依托自有牧场优质奶源、科学研发与产品创新、品控严格的智能生产及覆盖广泛的全国性销售网络，公司已具备充分的竞争力，有望抓住中国乳制品市场的增长机遇，持续巩固并提升市场地位。