时代财经

“这次股东大会还是有些不够痛快，虽然有不少股东提出了很尖锐的问题，但是官方大多没有正面答复。”

6月9日，从深圳赶往茅台镇参加2020年度贵州茅台（600519.SH，下称“茅台”）股东大会的杨凯（化名）感慨道。

对于不远万里来现场参会的股东们来说，股东大会是一个打探茅台最新动态的直接渠道。不过，杨凯对时代财经透露，跟2018年和2019年举办的两次股东大会相比，今年的茅台股东大会非常平淡，官方没有透露太多的信息。

图片来源：茅台官方

在2019年举行的股东大会上，时任董事长李保芳“知无不言，言无不尽”的风格给不少股东留下了深刻的印象。

彼时，茅台正处于反腐、渠道改革的关键时期，关于茅台酒酒价、渠道统筹等问题，曾引发了巨大的争议。那一年的股东大会虽然没有设置提问环节，但李保芳仍然收集了不少股东的问题，并在股东大会上一一回应，这一举动给不少在场的股东留下了深刻的印象。

“跟2018年、2019年相比要冷清不少，可能是疫情的关系，算上股东、证券分析师、媒体等参会人员也就500多人，工作人员的态度也比较冷淡。”杨凯说道。

围绕酒价，股东提问尖锐

虽然没有了去年股东大会上投资者直接“呛声”茅台董事长高卫东“在茅台没有了回家的感觉”这一针锋相对的画面，但在这次股东大会的提问环节，依然有不少股东提出了尖锐的问题。

“很多股东和消费者1499元（人民币，下同）买不到茅台酒，实际售价要近3000元一瓶，但一瓶酒的出厂价才969元，酒都被囤积起来了！如果按照茅台酒出厂价提升至1499元/瓶粗略估算，茅台的净利润应该在650亿元以上，但现在却只有460亿元。”在股东大会现场，深圳榕树投资董事长翟敬勇大声说道。

翟敬勇进一步发问，“茅台现有销售体系造成股东利益大量流失，茅台的财务报表和实际并不相符，这是不是有国有资产流失的嫌疑？到目前为止，已经有十位多茅台前高管因贪腐出事，在这种容易滋生大量腐败的情况下，希望官方能从股东层面考虑保障投资者利益。”

翟敬勇的发言多次被现场股东的掌声打断。

一位在现场参会的股东张宏（化名）告诉时代财经，可能是去年股东大会上，翟敬勇关于“茅台股东大会已经找不到家的感觉”的发言引起了中小股东的巨大共鸣。这次翟敬勇刚站起来准备提问的时候，现场有很多股东都在用手机拍照和录制视频。

张宏还告诉时代财经一个有意思的细节——在翟敬勇发言，股东们准备用手机拍摄时，大会现场突然断了网。“整个大会其他环节都是断网的，到了股东提问环节网络打开了，但到了翟敬勇提问，网突然就断了。”

除了翟敬勇的犀利发问外，两位私募大佬但斌、林园也针对茅台的酒价和股价提出了自己的看法。

“目前茅台酒出厂价、零售价差额巨大，根源是老百姓消费水平的提升而不是腐败。能否让价格提升的决定因素回归市场？茅台官方能否做一些工作？”东方港湾投资董事长但斌直言。

但斌还表示，目前茅台的股价过高，可能让市场产生一些意见。“官方能否考虑拆股，让更多人参与到茅台的成长中？”

深圳市林园投资董事长林园的发言则更为直截了当。他说道：“我对茅台有深厚感情，茅台占我总身价的40%，多年来未卖出一股。但现在很多人买不到酒，在股东大会，13万股东才放1万个纪念盒，官方能不能让每个人都买到酒？”

杨凯告诉时代财经，对于上述问题，茅台官方并没有直接回应，只是表示“会认真研究，逐步提出一些更好的办法”。

尽管有股东对茅台目前的定价、渠道等政策颇有微词，但也有不少股东表示仍会坚定持有茅台的股票。

6月9日，参加此次股东大会的茅台机构股东深圳前海长征基金管理有限公司投资总监杨瑞对时代财经表示，他们在2017年时买入茅台，一直持股到现在。“当时买入的价格应该是300多元/股，现在已经涨到差不多2200元/股，算上每年的分红，我们的成本价也就200多元/股。”

当被问到何时会卖出股票时，杨瑞表示：“我们都非常看好茅台，不愿意卖，在未来肯定会坚定持有。”

张宏也认可茅台的股票，“茅台的业绩这么稳定，卖了还能再买什么呢？”

抢酒和卖酒的股东们

除了参加股东大会之外，买酒和卖酒，也成为部分茅台股东在这期间的“必修课”。

今年茅台股东大会延续了去年的购酒规则，股东需要在网上预约股东大会礼盒，并将购酒对象由现场参会股东扩展为股东登记日的在册股东。据时代财经了解，该股东礼盒的价格为6666元/套，共8瓶酒，每人限购1套，共计供应10000套。

“关于大家都反映的购酒需求，我们今年还将延续去年的模式，专门开发了股东大会的纪念酒礼盒，把茅台股份公司8个深受市场喜爱的代表产品进行组合，而且都是今天2021年6月9日同一天生产的产品，通过预约方式进行售卖。应该是对于每一位茅台的股东和代表来说都是很有纪念意义的，所以也欢迎大家积极申购。”6月9日，高卫东在股东大会上表示。

虽然没能去往股东大会现场参会，但王然（化名）依然在家掐着表计算着时间。

他告诉时代财经，今天下午5点半，是茅台股东认购股东大会礼盒的时间，中签率虽然只有不到8%，但已经比官方微信、京东抢购等渠道高出了不少。

虽然有人认为除了牛年生肖酒和飞天茅台酒2瓶酒之外，礼盒中其余6瓶酒的市场价并不高。但王然却认为，如果能抢到，这套酒卖个万把块应该没问题。“产品礼盒外包装、股东自购防伪标识和股东大会的特定标记，光这几样东西的纪念意义就不止1000快。”

杨瑞在接受时代财经采访时也表示，自己一开完股东大会，就已经安排人准备抢购这次的大会礼盒。

除了抢购礼盒的股东之外，此次股东大会期间，在茅台国际大酒店和1915广场等地，聚集着不少准备向茅台股东卖酒的人。

杨凯就遇到了不少这样的卖酒人。“不少人过来跟我聊天气、聊家常，顺势推销自家酿的酱香酒，还说要打造自己的品牌。”

不过，杨凯直言，即便在茅台镇，自己也不会碰这些不知名的白酒。“之前来茅台镇就吃过亏，听了他们的话买回家尝了尝，结果发现酒质真的是一言难尽。跟茅台的系列酒差很远，更不用说飞天茅台了。”

茅台：2021年增长10.5%左右

在此次股东大会上，茅台对于2021年的经营情况也提出了新的目标。

“2021年的经营目标，一是营业总收入较上年度增长10.5%左右；二是完成基本建设投资68.21亿元。夯实主业基础方面，贵州茅台2021年将稳步推进3万吨酱香系列酒技改及配套项目建设，开工建设‘十三五’中华片区酒库续建工程等项目。接下来在市场营销方面还会继续巩固深化营销体制改革成果，加强渠道建设和管控，提高市场扁平化程度，构建完善科学规范、运转高效的营销新体系。”高卫东还强调，会持续强化经销商管理，维护茅台酒正常市场秩序。

根据官方数据，2020年，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.52万吨，同比增长0.15%；实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现归属于母公司所有者的净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

对于外界关注的产能问题，茅台官方在股东大会上也释放出了新的信号。

高卫东表示，“十四五”期间，茅台酒产能能否再进行增产扩能，要进行严苛、审慎、科学的论证和研究。否则，可能因为我们盲目的追求规模和数量而失去了最为重要的品质要求。“所以我们现在正在委托国内最专业的机构，结合‘十四五’规划，帮助我们进行全方位的研究和论证，对于论证后的结果我们会以适当的方式告诉大家。”

除了茅台经营情况外，近几年的股东大会上，分红方案也一直受到股东关注。

“今年，我们将对每10股派发现金红利192.93元，分红金额达242.35亿元，再度创下历史新高。上市以来，不包含今年拟分配的金额，我们累计分红已达971亿元，为上市募资净额的49倍，占到上市以来净利润总额的46.47%，近五年现金分红比例均超过50%。应该说，我们也用了最实际、最实在的方式表达了我们最深的诚意，与大家共享茅台的红利。”高卫东说道。

6月9日，贵州茅台股价在下跌后翻红，截至收盘，微涨0.39%，报2199.5元/股。