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新冠疫苗企业迎来业绩爆发。

5月24日晚间，港股中国生物制药（01177.HK）披露2021年第一季度财报。财报显示，中国生物制药第一季度录得收入约72.43亿元人民币，同比增长16.4%；归属于母公司持有者应占盈利约为19.14亿元人民币，同比增长118.5%。

这是中国生物制药自上市以来成绩最好的一季报。

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根据财报，中国生物制药第一季度应占联营公司及一家合营公司盈利达到了14.76亿元，而去年同期仅为249.3万元。

国君策略指出，联营及合营公司盈利增长主要来自于科兴中维。2020年12月，中国生物制药宣布向科兴中维出资5.15亿美元，持有其15.03%权益，由此推测科兴中维2021年第一季季度净利润或达到约100亿元。根据公司公众号此前披露，截至4月1日，科兴中维新冠灭活疫苗在全球27个国家和地区的累计发货量已经达2亿剂（含半产品），全球累计接种量达1亿剂。

中国生物制药方面5月25日回复时代财经称，科兴中维的母公司科兴控股生物技术有限公司是美股上市公司，其业绩将会在下周公布。在科兴的业绩公布前，中国生物制药不便透露有关科兴中维的业绩数据。

5月25日，新冠疫苗概念股集体走强。参股北京科兴生物制品有限公司（以下简称“北京科兴”）的未名医药（002581.SZ）一字涨停。值得一提的是，北京科兴曾是科兴中维疫苗研究项目的“合同研究组织”，但未名医药与科兴中维之间并无股权关系。

中国生物制药当日却高开低走，截至下午收盘，其股价报收8.79港元，下跌2.87%。

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新冠疫苗进入业绩兑现期

根据WHO统计，从2020年年底到2021年5月，半年内陆续（紧急）上市了近10个新冠疫苗产品。截至2021年5月7日，全球进入临床阶段的新冠疫苗研究项目数量共有97个，其中进入三期临床研究的有18个，仍处于临床前研究阶段的项目有183个。

西南证券研报指出，新冠疫苗研发已经进入后半程，2021年全面进入业绩兑现期。

辉瑞在5月4日披露的2021年第一季度财报里指出，截至5月3日，辉瑞与BioNTech一起向全球91个国家合计交付4.3亿剂疫苗，其新冠疫苗第一季度的营收达到34.6亿美元。由于新冠疫苗的热销，辉瑞还大幅上调了2021年的全年业绩指引，将新冠疫苗全年的销售指引从150亿美元上调至260亿美元，预计年内交付16亿剂疫苗。

如果辉瑞新冠疫苗能够达到销售预期，那么其BNT162b2疫苗将超越称霸销售榜单多年的“修美乐”（阿达木单抗），成为名副其实的“新药王”。

但角逐“新药王”的不止辉瑞疫苗。

作为辉瑞/BioNTech疫苗的主要竞争对手，Moderna的mRNA-1273疫苗第一季度销售量为1.02亿剂，实现了17亿美元的销售收入。Moderna也凭借新冠疫苗首次扭亏为盈，一季度总收入达到19.37亿美元，其中新冠疫苗贡献了90%的收入。

Moderna预测，2021年其新冠疫苗销售收入可达到192亿美元。若达到销售预期，mRNA-1273也可能跻身2021年最畅销药物排行榜TOP5。

此外，尽管深陷“血栓”风波，但阿斯利康和强生新冠疫苗第一季度销售收入也分别达到2.75亿美元和1亿美元。

国内方面，2021年2月，康希诺（688185.SH）与军科院合作研发的腺病毒载体新冠疫苗Ad5-nCoV获附条件批准上市，是国内目前唯一获批上市的采用单针免疫程序的新冠疫苗。而根据康希诺披露的财报，截至2021年3月，康希诺营业收入为4.67亿元，同比增长11483%，业绩增长主要受益于新冠疫苗商业化的进展。康希诺预测今年年底前可以实现盈利。

国内老牌疫苗企业智飞生物（300122.SZ）与中科院微生物研究所合作研发的重组新冠疫苗（CHO细胞）于2021年3月被纳入紧急使用，预计其新冠疫苗销售收入将会在第二季度迎来爆发。

新冠疫苗成行业分水岭？

要建立起群体免疫屏障，疫苗接种率需要达到70%以上，这意味着我国需要近10亿人接种新冠疫苗，按照每人2剂的接种需求，平均每剂100元的价格估算，我国新冠疫苗市场规模大约为2000亿元。

截至目前，我国共有6款新冠疫苗获得紧急接种许可或附条件上市批准，共同分享价值2000亿元的“蛋糕”。

但对于缺席新冠疫苗研发的疫苗企业来说，就连原有的其他疫苗市场空间都可能遭到挤压。

国内人二倍体细胞狂犬疫苗主要供应商康华生物（300841.SZ）一季报显示，其狂犬疫苗批签发量较去年同期有一定程度下降，其中1月批签发量较2020年同期下降54%。

康华生物总经理王清瀚表示，批签发量下滑与新冠疫苗的大规模接种有关。“从去年底到目前，中检院对于新冠疫苗的检验鉴定工作花费了大量时间精力，因此对常规疫苗的批签发进度有一些影响。”

从全球范围来看，疫苗行业是一个高度集中的行业。东方高圣发布的《中国疫苗白皮书》显示，2019年葛兰素史克、默沙东、赛诺菲和辉瑞四大巨头合计垄断了全球约80%的疫苗市场。但除了辉瑞以外，其余巨头的新冠疫苗研究项目几乎全部受阻。

2021年1月25日，由于初期临床试验中表现的防护力不佳，默沙东宣布停止研发两款试验中的新冠疫苗。

2020年12月11日，赛诺菲与葛兰素史克联合宣布，双方合作研发的重组蛋白新冠疫苗计划将会推迟。

据了解，该新冠疫苗的1/2期临床研究的中期分析结果显示，由于抗原浓度不足，老年人的免疫应答较低。为了加强该疫苗在老年人群的免疫反应，赛诺菲与葛兰素史克计划采用改良的抗原制剂进行2b期研究，预计将于2021年第四季度开始提供产品。

5月17日，赛诺菲公布了其新冠疫苗2期试验结果，显示其候选新冠疫苗能够有效诱导成年人产生与新冠康复患者相当的高水平中和抗体。赛诺菲表示，目前已经启动了该新冠疫苗的生产，3期临床试验将会在未来几周开展。

错失新冠疫苗第一轮销售高峰，对国际疫苗巨头们的业绩影响明显。

根据财报，葛兰素史克2021年第一季度实现营收74.18亿英镑，同比减少18.39%；赛诺菲一季度营业收入为85.91亿欧元，同比减少4.26%；默沙东一季度营收120.8亿美元，与去年同期基本持平。

新冠疫苗是否会改变疫苗行业竞争格局？

对此，中国疫苗行业协会副会长姚桐利5月25日接受时代财经采访时称，新冠疫苗会对全球疫苗行业竞争格局造成多大冲击“目前不好说”。

根据Evaluate Pharma数据，2018年全球疫苗收入为305亿美元，仅占处方药+OTC市场份额整体的3.5%。

“疫苗市场规模并不大，赛诺菲、默沙东等其实都是制药巨头，并不是专门做疫苗的公司。专门的疫苗公司可以成长为巨头的几率不高，像巴斯德、梅里亚等知名疫苗企业早早就被收购了。”姚桐利说。