时代财经

一个在深圳起家的护肤品牌向港交所发起了冲击。

近日，深圳护家科技（集团）股份有限公司（后称“护家科技”）向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市，摩根士丹利和中金公司担任联席保荐人。

护家科技为国产护肤品牌HBN的主体公司。HBN是“早C晚A”护肤方案的开创者之一，“早C晚A”即把有维生素C成分护肤品的日间提亮功效，与含有A醇成分护肤品的夜间抗皱功效相结合。

相较于珀莱雅、韩束、百雀羚等拥有超20年历史的老牌，HBN在2019年才成立，是护肤界的“黑马”。

截至2025年9月30日，护家科技主要产品标准规格的建议零售价在129元至689元之间。2023年、2024年与2025年前9个月，护家科技收入分别为19.48亿元、20.83亿元与15.14亿元。

图源：pexels

80后设计老师创业，从卫生巾到护肤品

HBN品牌创始人是一个典型的跨界创业者。

资料显示，护家科技创始人为安徽人姚哲男，现年42岁。早在17岁他便奔赴英国留学，并在2006年与2008年先后获得英国中央兰开夏大学的平面设计学士学位与动画学硕士学位。姚哲男也曾进入英国排名前三的广告公司工作。2009年至2023年，姚哲男还担任深圳大学的数字媒体艺术系讲师以及研究生导师。

据媒体报道，姚哲男的创业探索在学生时代就已开始。

在上初中时，姚哲男靠倒卖邮票赚了好几千块。在英国留学时，姚哲男嗅到了进出口汽车贸易的商机，便开始从车商处拿车，然后放在购物网站和论坛售卖。2014年，姚哲男又创立了国产卫生巾品牌Honeymate，并先后获得4轮融资，投资方包括美图秀秀app母公司美图公司。

或许是姚哲男的卫生巾生意并未达到投资人的预期，2019年，留意到国内功效护肤赛道的发展空间后，姚哲男创立护肤品牌HBN。同年，HBN推出了视黄醇塑颜精华乳等单品，也提出“早C晚A”的护肤理念。

2019年前后，直播电商高速发展，背靠美图网等资本的HBN，也走进了各大网红及直播间，仅靠几款核心单品，主打功效的HBN便迅速打开了市场。

灼识咨询报告显示，以销量计，HBN的A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年位居中国第一。同一时期，HBN的α－熊果苷焕颜精萃水在中国精华水品类中也连续三年排名第一。

目前，姚哲男担任护家科技的执行董事、董事长兼首席执行官，其妻子汪洋则担任执行董事、总经理兼总裁。汪洋同样是护肤品行业的“跨界选手”。招股书显示，汪洋在加入护家科技前，其职业发展大多围绕公共关系业务展开。

截至2026年1月19日，姚哲男与汪洋夫妇合计控制护家科技股东会76.19%的投票权。

其中，由姚哲男与汪洋直接实益拥有的投票权分别为35.08%与13.60%。由姚哲男最终控制的宁波市美则企业管理合伙企业实益拥有8.00%。通过与股东签订的投票代理协议，姚哲男获得了由深圳盈信四期资本投资合伙企业（后称“盈信投资”）、彭胜文及戴露三位股东授予的约19.51%的投票权。此外，美图公司旗下的美图网持股护家科技23.81%。

美图网、盈信投资、彭胜文与戴露均为姚哲男此前创立的卫生巾品牌的投资方。

靠“早C晚A”生意冲上市

“早C晚A”是HBN品牌的核心卖点，围绕着这一护肤概念开发的产品也成为了护家科技的营收支柱。

当前，HBN的产品分为改善型护肤品与维稳型护肤品两大类。其中，改善型护肤品类目包括视黄醇紧塑焕活晚霜、α－熊果苷焕颜精萃水等标志性产品。招股书显示，2023年，2024年与2025年前9个月，改善型护肤品的收入在护家科技的占比分别高达81.8%、78.3%与78.6%。

为强化在“早C晚A”领域的专业形象，护家科技将学术成果作为产品重要背书。招股书显示，截至2025年12月31日，护家科技已在《Nature》子刊等SCI索引期刊上以第一作者或通讯作者身份发表论文50余篇。

不过，护家科技之所以能维系“早C晚A”市场地位，也离不开高占比的销售支出。

2023年、2024年与2025年前9个月，护家科技研发开支占收入比重分别为3.4%、2.8%与2.6%。同一时期，护家科技的销售及分销开支占比分别为65.1%、59.4%与57.6%。其中，涵盖电商平台广告费、KOL/KOC合作费用、线下广告费等在内的推广开支，分别占总收入的57.2%、50.4%与47.6%。

“早C晚A”确实是HBN占领市场的利器，但如何优化成本、提升盈利，实现品牌与效益同步增长，或许是护家科技上市路上必须破解的课题。