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常春藤资本翁吉义:做价值创造者,而不是“搭便车”的人

作者:幸雯雯 2021-05-31 19:34

“我并不光看重商业利益,是同时看重社会社会效益的。”

编者按:

中国资本市场风云变幻,各大投资机构则是站在最前线、最先体会到行业“温度”变化的人。

如果,我们要寻找一个对“未来,资本将去往哪里?”这个问题最有发言权的人,那么,各大投资机构的合伙人或高管将是我们得到答案的第一站。

2021年,时代财经将持续与一众投资界大佬探讨市场和行业的风向,发掘高价值的投资故事,探寻变化莫测的市场中“投投是道”的秘诀。

以下为“投投是道”邀请到上海常春藤资本创始合伙人翁吉义的访谈内容。

444.png图片来源:受访者提供

技术创新,加上社会经济环境剧烈变化,往往能催升出优秀的企业项目和投资机会。

疫情影响下,分布式办公盛行,常春藤资本重点投资的企业服务和深度科技领域里,有不少项目企业如先胜业财、易路软件得到很大的发展,也有新致软件、德固特等在去年成功上市的投资案例。

翁吉义肯定了投资这些领域的意义所在,“这不仅是一门很好的生意,可以给我们带来很好的回报,更具有深远的社会效益。”

成立于2007年的常春藤资本一开始做直投,也做过Pre-IPO投资,但效果不是特别好。从2013年起,翁吉义花了整整两年时间摸索出早期投资的打法。目前,常春藤聚焦偏早期的、有技术壁垒的SaaS项目,求精不求多。

“投投是道”第四期,时代财经邀请到深耕企业服务赛道多年的常春藤创始合伙人翁吉义,与我们分享他多年的投资心得,还有常春藤资本早期鲜为人知的一些投资案例。观看视频请点击:

时代财经:2020年创投环境呈现什么样的状态?2021年常春藤计划完成什么样的目标?

翁吉义:客观来讲疫情(对资本市场来说)不是一件非常差的事情,因为我们投了大量的软件服务、深度科技的公司,这些领域受到的影响较小,总体上是符合发展趋势的。

另一方面,很多公司原本估值较高,但在疫情面前为了应对短暂的困难,企业的现金流需要补充,融资时对价格的期望值更加务实,所以我们可以更好地做一些投资决策和选择。

去年下半年我们投了很多项目,也有几个被投企业成功上市。有一些企业获得了非常多的业界关注,而且在融资过程中拿到了非常多的钱。

因为我们去年刚刚结束一个新的创投基金的募集,今年会继续完善一下,以达成我们预期的规模。

另外,我们看到今天国际资本比较喜欢中国市场,好的GP都能拿到美元基金的钱。我们认为在云计算还有一些深度技术领域的投资,很可能是美元基金喜欢的,所以我们今年一个新的目标是能够拿到美元LP的钱,这样的话我们投资的时间可以更长,心态更从容,能筛选到一些真正的创新型的项目和企业。

时代财经:作为一个具有“行业聚焦、区域聚焦”两个特点的创投机构,常春藤的优势是什么?

翁吉义:“聚焦”的确是我们一直秉持的,这个跟我们是VC有关。

“聚焦”是一个比较好的学习方法。当你某一方面做得不错时,社会环境、包括你自身都会激励你进一步做好。所以我们希望大家在某一个局部领域里获得某种自信,这是我们“行业聚焦”的一个非常大的原因。

“区域聚焦”也很自然,创新活动也就几个城市。我们基本在硅谷周围600公里范围内,还有杭州跟上海(活动),另外北京跟深圳也各有特点,深圳的技术创新型公司比较多,深圳会去得多一些。

我们还是会关注有一定技术壁垒的公司。因为创新越来越强调技术驱动,如果技术壁垒不够深,往往容易被人超越。但光有技术也不行,最好是能够展开一个比较好的应用。这样的话,用的人越多,你的商业价值实现的机会就越大,我们就能有持续的回报。

666.png常春藤资本部分投资案例。图片来源:常春藤资本官网

时代财经:注意到常春藤很早就关注到企业IT和深度科技(比如半导体)这两个投资领域,个中缘由是什么?

翁吉义:在创投行业里,我们难免会有一些纠结和错误。

常春藤在2007年设立,我们一开始学习美元基金的做法,投偏早期、偏成长期的基金。客观上,我们的LP有赶紧兑现的诉求,所以在第二期基金的打法上,我们做了一些Pre-IPO的投资,但实际效果是不好的。你是搭便车的人,你不是一个价值创造者,所以我们干脆往后退。这是触动我们的一个根本原因。

之后我们设立第一个人民币基金,开始投一些有一定技术含量的、成长期的公司,很少投Pre-IPO。到2013年成立第三期基金,我们决定做早期投资,从第二期基金6个亿的规模缩小到一个多亿。从2013年到2015年,我花了两年时间摸索出如何把早期投资做好。

第二个原因是,我们经常到国外,跟国外的同行交流。在这过程中我们也逐渐认知到风险资本的一些特性。当然更重要的是,2015年中国大规模推动企业上云服务。

其实我们GP在2009年投过一个SaaS公司(八百客),而且跟Salesforce(全球知名CRM软件服务提供商)一起投资,是我们在硅谷的投资伙伴帮我们引进的。虽然项目没有成功,但我们得到了很多的知识和经验。

在国内众多机构里,从投资的案例数来讲,我们不一定最多,但从准确率或者说命中率来讲,我们肯定是前几名的。

云计算企业的一个优势是,它营收持续增长的时间很长。比如Salesforce,成立20多年了,但现在营收还有20%的增长。中国连续很多年有50%以上增长的云计算公司挺多的,这个领域还没有到要收割的时候。

这也是我们为什么能越投越好的一个原因。新的基金成立了,你还可以投之前投过的企业,因为风险比较低,并且企业还在保持增长。

另一个是我们自己也在学习。为了投好中国的企业项目,我们学习美国是怎样的,然后在这个领域做一些布局。比如说我们最初是投功能性软件的,现在投IT工具型软件。

时代财经:疫情这样的黑天鹅事件对SaaS行业产生什么影响?

翁吉义:云肯定是一个趋势。当云计算技术出现之后,计算和存储都要通过云来实现。

另外,由于互联网对我们生活的影响越来越大,云计算逐渐从消费端往生产端上移。但进入生产领域之后,事情变得复杂,不是某一家企业能搞定,它里面的专业知识分得比较散,需要不同的人,从不同的角度一起工作。所以为生产者提供云计算服务的企业的数量相对较多,规模也比以往更大,每一家都有一定的位置,很难形成赢家通吃的局面。

同时,随着信息技术的发展,社会对IT人员的需求在增加,可是并没有那么多的人有能力或者有兴趣去提供深度的IT服务,所以IT里面会分层,有的人做更复杂的事情,而有的人为干复杂工作的人搭建一些容易的平台。

只有工具发达和好用了,才能有更多的人利用这个工具,去解决更多的问题,所以这行业空间非常大。疫情确实推动了这件事情的进展,社会往往需要助推力。

时代财经:未来投资方向是否会把SaaS跟大健康结合?

翁吉义:我们没有这样的人才储备,所以短期内不会投资医药。但是在大健康领域,我们会做一些投资。我们还是沿着信息技术的方向,看看信息技术能不能为大健康领域做一点事情。

如果有一些创业者,我们能理解他的业务活动,是会投资的。太美医疗就是这样一个例子。另外我们投了一个做化疗的加速器的一个公司(东软智睿)。

时代财经:在国内的企业服务赛道中,有哪些印象深刻的明星企业或独角兽?

翁吉义:比如乐言科技,我们是两个多亿估值投的,现在已经几十亿估值了,并且还在涨,而且还没上市,很大机率会上市。这样的项目肯定是越来越多的。

还有票易通,上海宝山一个做增值税发票软件的公司。我们1亿人民币投的,今天它估值10亿多美金,已经是独角兽企业了,重点是它估值还在涨。

半导体芯片这块,我们还是依托行业理解和资源,尽量去看得比别人早一些。像2019年的时候,我们投了一个做UWB的公司,叫瀚巍。UWB这个技术应用于室内精准定位,它的精度可以到厘米级,这样就可以创造很多新的应用场景。苹果在iPhone11上开始大规模用这个技术,到现在已经在手机、穿戴、智能家居各类设备上都加上了,国内的手机公司也都在跟。我们在苹果发布前就感知到了这个市场机会,也找到了对的团队来做这个事。随着市场起来,瀚巍发展得非常好,现在大的产业资本,包括OPPO、中芯国际、联发科都投了瀚巍,估值也在不到两年翻了几番。

888.png图片来源:天眼查

时代财经:在决定是否投一个项目时,常春藤最看重的是什么?

翁吉义:第一点就是产品技术的先进性跟市场的适应性,最重要的要看你提供的产品和服务的市场潜力有多大。如果产品不好,一开始销售不容易,如果产品应用性不好,用的人就会受限,还要看产品解决了哪些问题。

第二点,当然也是最重要的,就是创业者本身是不是一个有愿景的人,他是否有比较好的特质能够带领、粘合一个团队,让公司持续发展壮大。

具体来看我们做云计算的投资,还会看它的底层在将来有没有延展性。如果它有延展性,能为客户提供更多的功能模块服务,或者在另一个产业领域里,也能开辟一个新的销售来源,有增长的第二根曲线,也是可取的。

总结起来就是,事足够大,人足够优秀,人跟事是匹配的。

时代财经:过往有没有一些失败的投资案例?

翁吉义:曾经我们在山东投了一个做清洁的公司,号称做能源管理,实际上是一个很差的公司。当时投的钱不多,事实上应该能够识别出,里面有一定的做局成分,当时我们被诓进去了。

我们还投了一个做自动贩卖机的公司。大概在2007年,它的销售数据非常好,我们测算,一部机器一万多块,可能8个月就收回投资,投资回报率非常高。但它的场景应用非常少,过去的模型不能简单外推。最后我们还是把本金拿回来了,还有一点利息补偿。

现在不太会发生这些事情,我们现在会投有足够技术门槛的公司。

时代财经:在多年投资生涯里,最想和年轻投资者和创业者分享的话是什么?

翁吉义:我觉得我们生活在这个时代是非常幸运的,中国这么多的人口,既是一个广阔的市场,也是创新的来源,所以今天年轻的创业者有大把的机会成就自己。虽然说创业是阶梯式的,但是每一个时代都有每一个时代的创业机会,有适合每个时代的可能性。

其中有一点很重要,就是创业者和投资人要牢牢掌握价值核心。你的创业活动一定要为你的服务对象提供价值。

我们并不光看重商业利益,同时看重社会效益。无论如何你要提供社会价值,这才是长久的东西。

至于创业者个人,哪怕这一次创业失败了,不要紧。只要能够汲取经验和教训,就是他下一次创业的源泉。而作为一个好的基金,有足够的资源和资金,可以继续支持那些能够敢于扣扳机、敢于冒险,在失败当中汲取经验的创业者。

文章来源:时代财经 编辑:高秋榕