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东方甄选快速发展，带动新东方新财年首季交出全面增长的成绩单。

10月28日晚间，国内教培龙头新东方-S（09901.HK）公布截至2027财年第一季度（截至2026年8月31日止的3个月）未经审核业绩。期内，新东方净营收18.74亿美元（约合人民币124.92亿元），同比增长23.1%，高于全年14%至18%的指引区间；新东方股东应占净利润2.73亿美元（约合人民币18.20亿元），同比增长13.5%。

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新东方对净营收的增长解释为，主要靠教育新业务及东方甄选（01797.HK）自有品牌产品、直播电商业务拉动。新东方直接持有东方甄选54.95%股份，实现控股。当前，东方甄选主营直播电商与自营消费品业务，和新东方教育主业分属两条业务线。

新东方董事会执行主席俞敏洪表示：“很高兴以强劲的23.1%营收增长率开启2027财年，超越我们当前全年指引的区间。”

虽然财年首个季度的表现超预期，新东方仍维持2027财年指引不变，预计净营收为64.54亿至66.80亿美元，同比增长14%至18%。

分业务看，第一季度，新教育业务同比增长约24.7%，增速为各业务板块之首；面向成人和大学生的国内考试准备业务同比增长约22.3%；出国考试准备和出国咨询业务同比增长约7.7%。

2027财年第一季度，上述三大板块业务同比增速均有不同程度提升。其中，新教育业务恢复最为突出，同比增速较上年同期提升9.4个百分点。面向成人和大学生的国内考试准备业务较上年同期则提升7.9个百分点，出国考试准备和出国咨询业务较上年提升超5个百分点。

在同日晚的电话会上，公司管理层透露，成人高端产品涵盖中国约30个省份及精选的国际目的地；同时，通过轻资产模式布局中老年康养文旅业务，公司已在海南、云南、广西等地，和超过65家康养机构达成合作。

经历教育行业“双减”政策后，新东方剥离K9学科培训业务，转向非学科辅导、智能学习系统等新教育业务。俞敏洪介绍，新成立的跨部门综合客户服务平台“新东方之家”截至季度末已覆盖69个城市，为超过167.8万个家庭提供服务。

东方甄选对新东方整体营收的贡献也在不断提升。期内，东方甄选自营品牌组合已扩展至逾1000个SPU，抖音渠道矩阵扩展至逾30个垂直账号，依托新东方学习中心网络设有四家线下体验店，并在北京及上海试行一小时送达服务。时代财经从东方甄选方面获悉，其小时达首批布局5个前置仓和1家体验店，单仓3000个SKU；同时布局仓储业务，计划新增1万平方米仓储空间，以满足即时零售业务的发展。

布局自营产品是东方甄选区别于普通MCN达人带货模式的核心。2026财年，东方甄选自营产品GMV为54亿元，占总GMV的52.6%。

值得注意的是，新东方集团成本增速高于营收。报告期内，新东方经营成本及开支15亿美元（约合人民币99.99亿元），同比增长23.7%，新东方称，主要与东方甄选自营品牌产品及直播电商业务增长有关。2027财年第一季度，新东方的经营利润率为20%，上年同期为20.4%。

其中，营收成本8.17亿美元（约合人民币54.46亿元），同比增长28.1%，销售及营销开支2.62亿美元（约合人民币17.47亿元），同比增长30.7%。

新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉表示，东方甄选的快速增长使其在总营收中的占比增加，营收结构变化使本季度合并经营利润率保持稳定，“这是新业务规模扩张过程中可预期的结果。”

有分析指出，由于低利润率的东方甄选占比越来越大，新东方合并报表的“赚钱效率”或将变低。2026财年，东方甄选的经营利润率为11.6%，远低于新东方20%以上的水平。

资本市场对这份财报的反应也不正面。10月29日早间，港股新东方-S（09901.HK）开盘下挫，盘中跌幅超13%；美股（EDU.N）收跌12.61%，报50.68美元/股。