时代财经

6月2日晚间，中公教育（002607.SZ）公告称，万和证券于6月1日对公司控股股东之一致行动人北京中公未来信息咨询中心（有限合伙）（下称“北京中公未来”）持有的1289.08万股股份强制平仓，交易均价为2.425元/股，获得资金全部用于归还其在万和证券的贷款。

这是中公教育在不到一个月之内遭遇的第二次强平。5月11日晚间，中公教育披露，因北京中公未来与万和证券融资合约逾期，逾期融资本金总计为约9431.7万元，其所持有公司股份2500万股被万和证券强制平仓，占公司总股本的0.41%。

公告显示，这两次强制平仓实施完毕后，北京中公未来与万和证券上述融资负债已全部了结。

公告同时提醒，截至本公告披露日，中公教育控股股东李永新及其一致行动人累计被质押股份占其所持股份比例为55.89%，累计被司法冻结及标记股份占其所持股份比例仍高达近95%。因其所持公司股份累计被质押及冻结比例较高，其持有的公司股份存在后续被处置风险，可能影响公司控制权稳定性。

或受此消息刺激，6月3日，中公教育盘中跌超8%，最终报收2.23元/股，跌5.51%，最新市值137.5亿元。

实际上，作为昔日的“考公一哥”，凭借“不过包退”的协议班模式，中公教育市值一度到达逾2600亿元，彼时可谓风光无两。

然而在多种因素的影响下，中公教育经营受到影响，如今市值已缩水超2000亿元。同时，李永新及其一致行动人质押、减持轮番上阵，持股比例大幅缩水，如今甚至还有可能影响公司控制权稳定性。

债务压顶，超九成股权遭冻结

时间拨回2019年前后，中公教育通过借壳亚夏汽车顺利登陆A股。

彼时市面上的同类机构并不多，作为第一批推出“不过包退”模式的公司，中公教育上市后，股价随着业绩一路狂飙。同花顺数据显示，2020年11月，公司市值突破2600亿元，当年，公司实现营业收入112.02亿元，实现归母净利润23.04亿元，也达到了历史巅峰。

这一年，中公教育实控人李永新及其母亲鲁忠芳以1400亿元身家位列2020年胡润百富榜第19位。

自2021年起，中公教育的定向增发机构配售股份陆续迎来解禁，李永新、鲁忠芳便开始将所持股份反复质押，同时，二人也开始频繁减持。据时代财经不完全统计，其累计减持金额超百亿。

不过，其中或许不少是在债务压力下的“不得已而为之”。例如，2022年12月，中公教育公告，鲁忠芳、李永新拟通过协议转让方式分别转让公司1.26亿股股份、1.87亿股股份，转让价格均为3.619元/股，二人转让总金额达11.33亿元。公告中提到，“本次转让，所得资金将分别用于归还华泰证券（上海）资产管理有限公司及海通证券股份有限公司股票质押融资借款。”

而时代财经记者梳理中公教育公告发现，2022-2023年，鲁忠芳母子频繁协议转让所持中公教育股份，其中多次的转让原因是为了归还股票质押融资借款。

因借贷纠纷，李永新及其一致行动人所持中公教育股份已多次被司法处置。例如，2026年3月中公教育公告显示，因与第三方的借款担保纠纷，李永新名下1.84亿股公司股份已被北京市第一中级人民法院司法拍卖并完成了过户。

据中公教育最新公告，李永新、鲁忠芳及北京中公未来为一致行动人，其合计持有公司7.86亿股股份，占公司总股本的12.74%，而在2022年8月的一份公告中，其合计持股比例曾高达61.01%。

目前，李永新及其一致行动人累计被质押股份为4.39亿股，占其所持股份的比例为55.89%，占公司总股本的7.12%；累计被司法冻结及标记股份7.44亿股，占其所持股份比例为约95%，占公司总股本的12.06%；累计被司法处置股份2.89亿股，占公司总股本的约4.7%。

此外，公告显示，李永新及其一致行动人还涉及多起借款纠纷、借款担保纠纷等相关案件。

在这种情况下，中公教育提醒因控股股东李永新及其一致行动人股份质押、冻结比例高，其持有的公司股份存在后续被处置风险，可能影响公司控制权稳定性。

据中公教育业绩说明会的投资者关系记录表，彼时就有投资者追问公司的实控人债务化解情况进展，是否存在变更风险，公司也给出了类似的回复。

业绩扭亏，退费问题仍存

肉眼可见的，近年来中公教育的日子并不好过。

财报数据显示，2021-2023年，中公教育分别实现营收69.12亿元、48.25亿元、30.86亿元；分别实现归母净利润-23.70亿元、-11.01亿元、-2.09亿元。收入骤降的同时，公司三年累计亏损约36.80亿元。

2024-2025年，中公教育分别实现营收26.27亿元、22.37亿元；归母净利润分别为1.84亿元、4889.14万元，实现了扭亏，但盈利能力远不及2020年以前。

2026年一季度，中公教育实现营收6.00亿元，同比增长4.31%；归母净利润为约4733万元，同比增长18.33%。

资金状况方面，截至2026年一季度末，中公教育的资产负债率约85.88%，账上货币资金为1.08亿元，交易性金融资产约4011.7万元，短期借款2750.37万元，一年内到期的非流动负债高达7.91亿元，明显存在一定的偿债压力。

此外，中公教育的退费问题也一直饱受争议。在黑猫投诉平台搜索“中公教育”，共有超11万条投诉中包含搜索词，其中不少都是关于退费问题。据中公教育2025年年报，截至2025年年末，中公教育的待退费负债为5.08亿元。

对此，中公教育业绩说明会的投资者关系记录表显示，公司待退费负债整体呈稳步压降趋势，存量规模持续优化。2024年12月前形成的历史退费存量已大部分妥善处置，剩余未结清部分以分期兑付方式有序推进。公司优先以经营现金流保障退费兑付，按既定节奏分批化解历史遗留退费，在维持日常正常退费办理的同时，力争逐步化解前期历史存量退费，具体完成时间将结合经营现金流改善及债务化解进度统筹推进。

目前，中公教育也在进行AI布局。投资者关系记录表显示，AI就业、AI面试、AI再就业业务，目前是公司的战略投入方向，正在全面布局，围绕个人学习、院校教学、企业招聘等多元场景，持续研发和推出系列AI产品与服务。不过目前AI业务收入尚未在财报中体现。