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A股算力租赁板块火了！

4月22日，A股算力租赁概念持续走强，Wind算力租赁指数收盘上涨2.81%，报6075.54点。协创数据（300857.SZ）触及“20CM”涨停，宏景科技（301396.SZ）涨超15%，双双创历史新高。

而计划收购算力与网络服务商广州烽云信息科技有限公司（以下简称“烽云信息”）的染料巨头安诺其（300067.SZ）也斩获两个“20CM”涨停，连续两天登上龙虎榜。

图片来源：烽云信息官网

市场热情的背后，是算力租赁行业进入高景气周期的明确信号。半导体研究机构SemiAnalysis本月发布的一组数据显示，H100一年期GPU租赁合同价格从2025年10月的低点飙升至2026年3月的每GPU每小时2.35美元，涨幅近40%。

“H100租赁价格在2026年初的飙升，核心驱动力在于算力供需的极度失衡，”止于至善投资基金经理何理对时代财经表示，大模型的推理需求爆炸式增长，叠加企业级AI应用的规模化落地，使得开发者不得不竞价争夺存量的H100资源。

何理预计，这一涨价趋势预计在2026年上半年将维持高位，甚至由于Blackwell芯片分配更倾向于大型云服务商，二级市场的零散算力资源将更加稀缺；直到2026年下半年供应链产能完全释放，价格才可能出现阶梯式回落。

行业高景气的另一面，是部分传统企业寻求转型的迫切。在染料主业承压的背景下，安诺其抛出跨界收购方案，或意图通过算力赛道打造新的业绩增长引擎。

财报显示，安诺其2023～2024年扣非归母净利润分别亏损1386.43万元、248.27万元，2025年其亏损或进一步扩大，安诺其预计，2025年扣非归母净利润亏损5400万元～7300万元，此次收购，能否成为其扭亏为盈的关键？

根据安诺其披露的预案，此次资产重组公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买烽云信息100%股权，同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。此次募集配套资金发行的股份数量不超过本次发行前公司总股本的30%，发行价格为4.16元/股。

烽云信息是一家算力与网络服务商，业务覆盖数据中心、边缘CDN及算力服务，服务客户包括字节跳动、阿里、腾讯、快手、网易等互联网企业。

不过，烽云信息本质上是轻资产的算力资源整合商与转租方，出租数据中心和网络的上游供应商主要是中国移动、中国联通等基础运营商，其还与佛山国资背景的广东福能大数据产业园建设有限公司（以下简称“福能大数据”）深度绑定。官网显示，烽云信息的机房资源覆盖全国超30个城市，总带宽超30T。

ST福能（300173.SZ，福能大数据的股东）的2025年半年报显示，烽云信息整体承包经营福能大数据位于佛山的福能大数据产业园A座的IDC机房及相应配套设备，合同金额包括每年承包费用2314万元及相关服务费用。承包起止时间为2025年1月1日~2028年12月31日。

图片来源：烽云信息官网

此次交易的对手方之一为ST福能的全资子公司广东福能投资控股有限公司（以下简称“福能投资”），时代财经以投资者身份致电ST福能，相关工作人员表示，此次烽云信息部分股权的出售不会影响两家公司的合作，未来合作的情况要等2028年合同到期以后再洽谈。

安诺其则在公告中提示道，虽然烽云信息和供应商建立了良好的业务合作关系，但随着业务规模的扩张，若烽云信息无法租赁到与业务规模相匹配的机柜及网络资源，可能会对其收入和利润造成一定的影响。

而面对字节跳动、阿里、腾讯等在产业链中拥有更强议价权的大型互联网企业，若未来行业竞争加剧导致市场价格下调，烽云信息毛利率可能面临被压缩的风险。有运营商人士对时代财经表示，算力租赁的溢价在于服务器类型，服务器价格上涨，也会传导至算力租赁环节。

何理认为，烽云信息的盈利空间在涨价背景下呈现双刃剑效应。其成长空间受制于其对上游算力资源的拿货能力，如果其拥有长期低价锁定的存量合同，涨价将直接增厚其毛利溢价，这也是其作为大厂服务商的核心壁垒。

“然而，由于其缺乏自有数据中心等重资产基础设施，其长期成长性面临极大的不确定性，一旦上游资源方如电信运营商、第三方IDC收紧合同或直接下场开展零售业务，烽云信息的生存空间将被压缩。”何理进一步指出，在算力普惠趋势下，其本质属于赚取信息差的中间商，只有通过深挖边缘CDN（内容分发网络）或算力调度等增值服务，才能从简单的算力二房东转型为高黏性的网络服务商。

不过，当前人工智能、大模型等前沿技术爆发大幅催生了市场对算力及边缘CDN的需求，烽云信息已尝到时代发展的红利，2025年营收和净利润均较2024年有所上涨，其中营收增长16.33%至9.17亿元，净利润则大增111.73%至4042.71万元。

安诺其指出，重组后，烽云信息可从数据中心节点、客户资源互补以及技术协同三个维度为上市公司赋能，进一步做大做强算力AI数码业务板块。

值得注意的是，这并非安诺其首次切入算力赛道，其2024年已收购上海亘聪信息科技有限公司（以下简称“亘聪科技”）100%股权，布局算力AI数码业务板块。

2025年上半年，安诺其数码AI、算力、环保及其他业务实现营收1.63亿元，同比增长86.59%，占整体营收的比例约三成；毛利率则同比减少11.08个百分点至15.70%。而从业绩预告来看，收购亘聪科技并未扭转安诺其过去两年的亏损状况。

而对于收购烽云信息所面临的挑战，何理认为，对于安诺其这类传统染料化工企业，跨界并购烽云信息面临的最直接挑战是业务跨度极大带来的管理失能。

“化工与AI算力在研发逻辑、资产结构及市场响应速度上完全不同，易出现文化排异和整合失败。”何理进一步分析道，风险方面，首先是估值泡沫风险，算力租赁目前处于周期高点，一旦行业供需好转导致租金下滑，商誉减值将对安诺其净利润造成重创；其次是技术迭代风险，如果未来推理端算力出现技术平替，如ASIC或边缘侧去中心化算力，现有的GPU租赁模式可能迅速过时；最后，由于烽云信息高度依赖低成本获取算力，这种供应商依赖症可能在未来因地缘政治或厂商策略调整而引发业务中断，使安诺其面临转型两头空的尴尬境地。